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湖北衬会科学 2011 年第 2 期 论股市波动对我国金融发展资本形成机制的影响 周丹 1.2 ，郭万山 1 ( 1.辽宁大学组济学院，辽宁比阳 110036;2. 浙江广播电视大学，湖也杭州 31ω30 ) 摘要:金融发展段论表明，金融发展能促进资本形成，进而椎动经济增长。在我国股市波动的作用影响下，我国金 融发展促进资本形成的功能是否会发生变化?会发生哪接变化?通过利用标准实证增长模型，对我国金融发展和经济 增长的关系进行基于股市波动条件下的实证分析， lfr 从股市波动的角度考察金融发展(债券市场、股票市场和银行发 展)与经济增长的关系，利用因际金融危机的冲击估计股市波动对金融发展与经济增长的彩响变化后发现:正常的股 市波动更有利于金融发展，促进投资，椎动经济增长;而受到金融危机冲击下的股市波动则往往会泉著地限制金融发 展的资本形成，使级济发展遭受损失 n 关键词:股市波动;金融发展;资本形成;经济增长 中团分类号 ;F832 文献标识码 :A 文黛编号 ;1 ∞3-8477(2011)02-0092-05 …, J I 富与文献综述 观角度来分析金融对经济增氏的作用， 3J(p.?9翩翩)他们从不同角 金融发展与经济增氏的关系研究是理论界关性的重点。 度出发，在不问程度上检验了金融发展与经济增长之间的关 20 世纪初，熊彼特 (Schump p. ter， 1911) 就明确指出，一个功能 系。 [4 Xl6轩切 健全的银行系统时以涵过关注和支持企业家促进技术创新， 金融发展琅论的研究夜明，一个运行良好的金融体系会 一间金融部门的发展对该阁经济增长和人均收入提高具有 降低信息、交易成本，把稀缺的俯首资源(纯济学意义上)高 积极的 iE 效应。帕特.!J!克在其???作中就余融与绕济之间的关 效率地配置到回报较高的行业或部门中，从而促进投资、技 系提出了两种模式，即需求跟随现及供给号|导划，并根据这 术创新和生产率提高J. 站到推动结济增长的目的。 1S)p41-~川6如中 两种模式做出推论:经济增长起步阶段，金融引导经济增长; 吨∞5 年 5 月我同股票市场开始了股权分置改革，从制度上 当经济进入快速发鹿阶段，经济情况变得日益复杂，经济对 消除了找同股票市场发展的重大障碍，从此我国股市纯册了 金融的需求增加，并剌激余融发展。 一个持续时间较长/增长幅度较大的 t升时期(至 2007 年 3 二次世界大战之后，受发展任济学兴起的影响，罗纳德· 事度，股票市场规模达到约 32.3 万亿， i正券化率边到 避金农和爱德华·肖以发艘中间家的金融体系