第二章、现货金融工程选编.ppt

第二章 现货金融工程;本章主要内容;第一节 基本概念;1.1 金融市场;股票市场：买卖普通股票 现货市场：确认+交割 期货市场：建立头寸+平仓（交割） 交易大厅或电子交易平台 清算机构：每个买家、卖家的实际交易对方 创新产品 提供透明的交易环境 保证金与盯市 ;*;二、欧洲市场 不受监管者以及中央银行的控制 （一）欧洲货币市场（比较在岸市场） 例：3个月零星存款100美元 （二）欧洲债券市场 在岸工具：按注册程序公开发售 离岸工具：不经过注册程序、不记名、债券不扣所得税 （三）欧洲股票、欧洲票据;1.2 参与者;做市商（market maker）;中国工商银行的人民币远期外汇协议（单位：人民币/100外币，2007年4月16日）;交易员（trader）;经纪人（broker）;自营商（dealer）;1.3 交易机制;一、指令（order）;二、确认和结算;三、市场惯例;报价方式;天数计算惯例;*;例 欧洲美元存款;1.4 工具;1.5 头寸;支付图（payoff）;融资购买资产;;头寸的类型;套利;现货与现货市场;第二节 商品市场;一、黄金和黄金市场 （一）黄金 黄金是一种较好的，独具特性的投资商品、具有良好的安全性、变现能力及比较稳定的回报率。 具体表现在： 1、黄金是通行全球的有形资产 2、黄金是稀有贵重金属 3、黄金作为一种保值的工具，可以对抗通货膨胀和货币贬值 ;*;（二）黄金市场 1、国际黄金市场的发展轨迹 19世纪之前，因黄金极其稀有，基本为帝王独占的财富和权势的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；黄金矿山也属皇家所有，由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来，抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式。;2、金本位时期（19世纪初至20世纪30年代） 19世纪初，俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展，人类进入金本位时期（始于1816年英国）。黄金可以自由铸造、自由兑换、自由输出。;3、布雷顿森林系时期 （20世纪40年代至70年代初） 在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。;4、黄金非货币化时期（20世纪70年代至今） 在国际货币体制黄金非货币化的条件下，黄金开始由货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管制，但目前黄金仍是一种具有金融属性的特殊商品。;二、黄金现货交易 ;（一）伦敦黄金市场;（二）苏黎世黄金市场;（三）美国黄金市场;（四）香港黄金市场;（五）上海黄金交易所;交易所主要实行标准化撮合交易方式。交易时间为每周一至五（节假日除外）上午9:00-11:30，下午13:30-15:30，晚上21:00-2:30。目前，交易的商品有黄金、白银和铂金，交易标的必须符合交易所规定的标准。黄金有Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g四个现货实盘交易品种，和Au(T+5)与Au(T+D)两个延期交易品种及Au(T+N1)、Au(T+N2)两个中远期交易品种。;第三节 外汇市场;（二）汇率 1、定义 汇率是指两种不同货币之间的兑换关系，又称作汇价。 2、表示方式 （1）直接标价法：1美元=6.40人民币 （2）间接标价法：1人民币=0.16美元;二、外汇市场上的现货工具——即期外汇交易） （一）即期外汇交易的概念 广义：成交后两个营业日内交割的外汇交易 例如：英镑对美元的一笔交易，成交日为8月1日，即期交易要求8月1日至8月3日进行交割。;（二）即期外汇交易的报价 1、外汇市场上的做市商同时报出买入价和卖出价 如：USD/DEM2.2410/20 2、汇率价格共有5个位数 3、基本点（Pips或Ticks） 汇率价格的最后一位数;举例： ABC：DEM1（询价，金额为100万美元的马克） XYZ：DEM2.2420/25（报价银行XYZ报价，1USD=2.2420/25） ABC：20Done（ABC以2.2420的价格卖出100万美元于XYZ，ABC买入相对金额的马克） My DEM to ABC Frankfurt A/C（要求XYZ把他的马克汇入设于法兰克福的马克账户中） XYZ：Agree（同意并成交）;（三）即期外汇交易的功能 1、对外贸易的需要 2、套汇 （1）直接套汇 利用两个外汇市场两种货币之间汇率的差异进行套汇 例：纽约与伦敦外汇市场上的汇率为： 伦敦外汇市场：1英镑=1.6685美元 纽约外汇市场：1英镑=1.6665美元 ;（2）间接套汇 利用三个或三个以上外汇市场三种或三种以上货币间汇率的不均衡进行套汇。 例：法兰克福外汇市场：DM1=￡0.20 纽约外汇市场：DM1=$0.40