第8章对外长期投...pptVIP

第八章;教学要点;第一节 对外投资的概述;二、对外投资的特点 ;三、对外投资的原则;第二节 对外直接投资;二 、对外直接投资决策程序 ;三、对外直接投资的方式;第三节 对外间接投资;一 、 证券的种类 ; （一）债券 1.债券： 是某一社会经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并于到期时偿还本金的债权债务凭证。 ;2.债券的种类 （1）政府债券 发行者：中央政府或地方政府 目的：中央政府为调节国库短期收支差额 弥补 政府正常财政收入不足。 发行价格：贴现发行；平价发行 特点：国家财政作为担保，信用度很高，是证券 市场上风险最小的证券。 投资时注意其流动性。 ;（2）金融债券 发行者：银行或非银行金融机构。 目的：筹集信贷资金。 分类：按发行条件 （3）公司债券 ;（二）股票 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有 价证券。 ; （三）投资基金 1.投资基金： 是一种集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量的具有共同投资目的投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险。;2.投资基金的起源：英国 1868年;4.投资基金与股票、债券的区别; 5.投资基金的种类;二 、证券投资的目的 ;三 、 证券投资的程序与交易方式 ;（二）证券交易方式 1.股票现货交易 2.股票期货交易 3.股票指数期货交易 4.股票期权交易; 第四节 债券投资 一、债券投资的特点 1.债券投资都有到期日; 2.有到期收取本金的权利; 3.收益率较稳定,投资风险小. ;二、债券估价 债券市场价格的影响因素; 第四节 债券投资 二、债券估价 资产的价值等于其未来预期现金流量的现值。在这里，所有的现金流都要根据投资者要求的报酬率贴现为现值，这是金融领域对所有资产进行估价的基础. 根据债券现金流的特点及时间分布，可得到债券估价公式：如果复利计息且按期支付。 （一）债券估价的基本模型： ;例题：某公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本 。已知具有相同风险的其他有价证券的利息为10%。要求计算该债券的价值。假设该公司准备在债券发行日购买。 ;（二）一次还本付息的债券估价模型;三、债券投资收益 从理论上说，对于每一种债券，每个投资者要求的收益率都不相同，但我们关心的是当前的证券市场价格所揭示的收益率。也就是说，当前的证券市场价格反映了投资者能共同接受的预期收率。; 1.债券投资收益率： 是一定时期内债券投资收益与投资额的比率。 2.债券投资收益的构成： 债券利息收入； 债券的价差收益； 债券利息的再投资收益 （注：单利计息是不考虑债券利息的再投资收益） ;3.债券投资收益的计算 （1）附息债券的投资收益率计算 （2）贴现债券的投资收益率计算 ;3.债券投资收益的计算 （1）附息债券的投资收益率计算 ①单利计息投资收益率 ; 例题：某企业于1995年6月1日购入面额为1000元的附息债券100张，票面利率为年利率10%，已发行价格每张1020元买入，到期日为1997年6月1日。要求计算该债券到期时的投资收益率。 已知： S0=1020(元) ; P=1000?10%=100(元) Sn=1000(元) N=2 求：R=？ 解： ; ②复利计息 ; ; 双龙公司于2000年5月1日以912.50元购入某公司当天发行的面值为1000元一张的公司债券，其票面利率为6%，期限为6年，每年5月1日计算并支付利息。则该公司到期收益率是多少？;912.50=1000×6%×(P/A,i,6)+1000×(P/F,i,6) 当K=7%时 P=1000×6%×(P/A，7%,6)+1000×(P/F，7%,6) =60×4.7665+1000×0.6663 =952.29(元) 再用K=8%试算 P=1000×6%×(P/A，8%,6)+1000×(P/F，8%,