新形势下水力发电企业财务风险管理探讨.docVIP

PAGE  PAGE 7 新形势下水力发电企业财务风险管理探讨 　　摘要：自2015年3月《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号）印发以来，新一轮电力体制改革不断深化，放开上网电价，实行竞价上网，对发电企业的上网电价及电量都产生了深远的影响。特别是近年随着电力装机逐年增长而电力需求却逐渐放缓，进一步加大了发电企业的之间的市场竞争，对水力发电企业的获利能力、资金流带来了严峻挑战，增加了企业财务风险。本文以金沙江中游某大型水电工程为例，对其面临的财务风险进行了分析，并就风险的应对提出了相应的措施。 　　关键词：水力发电企业；财务风险；管理 　　一、水力发电企业主要特点 　　（一）项目投资金额大，资金回收周期长 　　以该水电站为例，集团批复执行概算工程总投资为275.48亿元，建设总工期为92个月，从工程开工到第一台机组发电时间为77个月，需要一次性垫付大量资金，建设期只有投资，没有产出，即使进入生产期，投资带来的经济效益也是逐步实现的，投资额的回收非常缓慢。 　　（二）资产变现能力差 　　电站投资所形成的固定资产主要是大坝、厂房和机电设备，这些资产专用性强，不易改变其用途，出售困难，变现能力差，一经投资完成，就从根本上决定了企业的生产结构，一旦投资环境及政策发生变化，企业难以在短期内进行调整应对，因此具有较大的风险性。 　　（三）项目建设管理复杂 　　一个水电项目通常由大坝工程、厂房工程、导流工程、引水工程、金属结构制安工程和机电设备安装工程组成，而且涉及到移民搬迁、电力外送，协调难度大，建设管理环节多而复杂，对工程质量、造价、工期的控制都带来了一定的不确定性。 　　二、新形势下水力发电企业面临的主要财务风险 　　（一）电力交易市场化改革带来的财务营收风险 　　自2015年3月份党中央、国务院《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号）印发后，国家发展改革委、国家能源局制定了《国家发展改革委关于贯彻中发[2015]9号文件精神加快推进输配电价改革的通知》，日前《国家发展改革委、国家能源局关于印发电力体制改革配套文件的通知》印发，新一轮电力体制改革放开上网电价，加大了发电侧的竞争，对发电企业的上网电价及电量都产生了深远的影响，以该电站为例： 　　1.电价的影响：受云南电力市场交易化改革严重影响，2015年该电站扣除清洁能源（水火置换）交易后的平均上网电价仅为186.67元/兆瓦时，比批复电价300元/兆瓦时低37.78%。 　　自2016年4月开始，云南电力市场化交易将按《国家发改委关于云南电网2016年-2018年输配电价的批复》执行，35kv大工业用户输配电价由现行0.086元/千瓦时调整为0.1462元/千瓦时（上涨70%），10kv以下电压等级大工业用户输配电价由现行0.086元/千瓦时调整为0.1692元/千瓦时（上涨96.74%），执行新的输配电价后，输配电的上涨压力无形中直接由发电侧承担，同时大用户又压价导致加权平均上网电价偏低，发电侧利益被大规模吞噬。 　　根据云南省优先消纳清洁能源的原则，火电厂成交电量的发电权将会转移给第三类优先电厂，而水电厂的结算价格为火电厂平均成交价的80%，剩余20%将支付给火电厂。 　　2.电量的影响：一是该电厂没有基数电量，加之云南省电力消纳能力及电站外送通道影响，2015年全年弃水电量达28.49亿千瓦时；二是用户挂牌价过低导致可摘牌电量较少。 　　（二）电力需求放缓与新增装机较多带来的风险 　　截止2016年9月云南全省装机比去年同期增加741万千瓦，在实体经济形势持续低迷、内部需求疲软的形势下，各发电企业的发电量都将锐减，供需形势将加剧恶化，电厂间的竞争愈发激烈。 　　（三）资金流不足带来的还本付息风险 　　基建期结束后，在目前电力交易情况下，公司经营亏处于损，资金流入仅靠电费收入难以满足贷款还本付息需求，存在较大的现金流财务风险。如2016年按销售电量90亿千瓦时，平均电价按150.5元/兆瓦时，假定新增贷款12亿元，材料费、修理费按集团定额暂估，资金收入13.5亿元、总成本17.95万元、扣除折旧后成本10.91亿元，需还本金6.37亿元，现金流缺口近3.65亿元。资金流不足带来较大的还本付息风险。 　　（四）税收政策及各类检查带来风险 　　该电站地处滇川交界的金沙江中游，滇川两省国家税务局针对税收管辖权多次协商，目前国家税务总局仍无明确答复。另外涉及两省的增值税、企业所得税等税种的分成比例和水资源费、库区基金缴纳方式和分成比例尚未确定。在国税总局主导的川滇两省的国地税系统税收风险评估审计中，四川国税局对该电站砂石料、粉煤灰加工系统及钢材、水泥、粉煤灰主张税收管辖权，不认可在