服务机器人：产业化黎明已现.docVIP

PAGE  PAGE 5 服务机器人：产业化黎明已现 　　投资要点 　　1、服务机器人产业快速发展。 　　2、万亿蓝海待拓展。 　　人工智能、互联网助推服务机器人产业快速发展。我们认为：机器人、人工智能和互联网本质上是一体，因各自的侧重方向不同才会区分对待，未来发展的趋势应是齐头并进、相辅相成。随着人工智能、互联网技术的成熟，服务机器人产业目前已经具备了快速发展的技术基础。 　　万亿蓝海待拓展。根据IFR统计，2014年全球服务机器人市场销售额约59.7亿美元，2011-2014年全球服务机器人销售额CAGR约为11%，其中，专业服务机器人市场份额为63.1%；个A，Y家庭服务机器人市场份额为36.9%。全球服务机器人市场规模预计2012-2017年年复合增长率将达到17.4%，到2017年达到461.8亿美元，行业空间巨大。我们认为未来家用服务机器人有望成为智能家居的重要入口，未来市场有望向万亿规模挺近。 　　服务机器人推广的前提是人工替代，下游应用场景更加接近C端客户，对机器人本身的智能化要求也更高。我们认为服务机器人的产业发展前景可以根据下游应用场景的人工替代需求进行预测，根据下游应用的成熟度及未来市场空间，我们看好国防机器人、医疗机器人、家庭机器人。其中家庭服务机器人近年来持续火热，但总体市场还未完全打开。目前中国市场渗透率仅为1‰美国市场普及率也仅达到6.6%。按照目前家用电器的普及率估算，仅中国清洁机器人的潜在市场规模就在十亿量级以上。 　　重点推荐：巨星科技、楚天科技、康力电梯、慈星股份及博实股份。 　　轻工制造：发票印刷添增量电子平台迎爆发 　　广发证券 　　投资要点 　　1、“数据连接”推动互联网医疗下一波发展。 　　2、医改全面推动或成医疗大数据价值变现契机。 　　增值税税收中性优势明显，增值税改革进入收尾期。营业税价外税开放式征收，打破增值税抵扣链条、导致双重征税或偷税漏税等监管困境；增值税价内税闭环征收，有助扩大税基促使服务业外包，国际发达国家主要采用全面增值税模式。我国增值税改革从1983年爱是经历了中国特色增值税、规范性??产增值税、可抵扣消费增值税，目前处在将营业税全面改为营业税的收尾期。 　　营改增加速推进进入收官期，宽税基降税负调结构促发展我国营改增步入收官期，降低税负释放企业活力迫在眉睫，但降低税负前提是宽税基保证税收公平基本原则，因此营改增在渡过缓慢前期试点阶段后将在5月1日起加速推进实行行业与项目双扩本次营改增推进涉及到营业税占比超过80%，且时间要求紧迫，有望使得产业链大幅受益。 　　营改增带动发票产业链变革，催生印刷新空间，带动电子平台大发展本轮营改增将带动发票产业链变革：（1）上游增值税专票印制受益增量空间，本次接近300亿张营业税发票转增值税对增值税票印制行业构成巨大增量；（2）监管重心改变发票电子化趋势将加速，营改增使得监管重心从偷税漏税转向发票真伪验证与信息采集，电子发票产业链有望加速发展，提供税控装置的航天信息与第三方服务平台公司受益。 　　重点推荐：万达信息、东软集团、卫宁健康、易联众、思创医惠、创业软件。 　　化工：特种PVC迎产业春天 　　东方证券 　　投资要点 　　1、特种PVO产能收缩。 　　2、进口替代空间巨大。 　　从去年下半年开始特种PVC价格相比普通PVC价格走强，价差持续扩大。我们深度分析了特种PVC行业自身的供需情况，由于安全、环保等因素特种PVC产能明显收缩，产品价差持续扩大，特种PVC行业迎来产业春天。 　　特种PVC糊树脂产能收缩，行业盈利回升。15年以来国内PVC糊树脂因为安全事故以及退城进园搬迁，产能供给受到影响，共计40万吨。因此，15年下半年开始PVC糊树脂同普通PVC价格持续扩大至2600元/吨以上。糊棚旨2015年平均价差在2300元/吨，但在第四季度回升至2500元/吨。2016年第一季度，价差更是升至近2700元/吨，环比增长10%左右。糊树脂开始应用到汽车、建筑、电子、涂料、鞋用等方面，将有助于提升市场需求，消费结构从由原来的手套料、皮革料占主导开始逐渐向多元化行业发展。专用料进口依赖高，高端糊树脂每年进口量近10万吨，未来替代空间大。 　　特种PVC进口替代空间大，特种化率提升是大趋势。特种PVC仍依赖进口，每年进口特种PVC产品超过40万吨，未来国产化空间较大。特种PVC被列入“十三五”规划，产能比例将升至20%。根据我国氯碱行业“十三五”规划，在“十三五”末，PVC专用料和特种树脂产能比例要达到20%以上。按目前国内PVC总产能计算，特种专用型PVC在“十三五”末将达到约470万吨，复合年均增长率将超过20%。 　　建议关注产业链一体化的新疆天业、英力特。