险资举牌退潮.docVIP

PAGE  PAGE 6 险资举牌退潮 　　前海人寿和恒大人寿被罚背后，监管层正在酝酿新一轮更为严格的险资权益类投资的规制措施。万能险投资的激进风格一旦被遏制，轰轰烈烈的险资举牌热潮将悄然退去。 　　2016年年初至今，保险公司保费出现较大增长，但是呈现出增速逐月下降的趋势。随着新兴公司的崛起，万能险等理财性质的保险产品异军突起，使得保险行业的格局出现较大的变化。 　　另一方面，由于股市和债市的波动增加，2016年保险行业投资收益面临较大的压力。 在低利率和资产荒的双重压力下，举牌上市公司特别是蓝筹股股权，成为保险资金的理性选择。恰好2015年股灾至今，监管层为“救市”放宽了险资投资比例的限制，客观上提升了险资举牌的意愿。但万能险高负债利率的特性倒逼险资在投资领域采取较为激进的行为，尤其是在资本市场以不断举牌的??式横冲直撞，迫使监管层采取强制手段予以规制。 　　监管重拳出击 　　近日，保监会下发监管函，针对万能险业务经营存在的问题，并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施；同时，针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品。对其他在万能险经营中存在类似问题的公司，保监会正密切关注其整改进展，视情况采取进一步的监管举措。 　　随后，由于恒大人寿近期在开展委托股票投资业务时，资产配置计划不明确，资金运作不规范，根据《保险资金委托投资管理暂行办法》等相关规定，保监会决定暂停恒大人寿委托股票投资业务，并责令该公司进行整改。 　　实际上，此次严厉的监管措施并非空穴来风。2016年以来，为规范万能险业务发展，落实“保险姓保”的政策理念，保监会密集出台了《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》、《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》和《关于强化人身保险产品监管工作的通知》等多项规定，对万能险的规模、经营管理等进行了限制和规范。 　　此外，保监会还在5-8月，组织7个保监局对万能险业务量较大，特别是中短存续期产品占比较高的前海人寿、恒大人寿等9家公司开展了万能险专项检查，并对发现问题的公司下发了监管函。日前，前海人寿上报了整改情况报告，但未对检查发现的万能险管理问题整改到位。据此，保监会果断采取停止其开展万能险新业务的监管措施。同时，也将根据其他公司的整改情况采取进一步监管措施。 　　据报道，此前恒大人寿短线炒作股票已经被保监会约谈。针对恒大人寿股票投资中的“快进快出”行为，保监会曾约谈恒大人寿主要负责人，明确表态不支持保险资金短期大量频繁炒作股票。 　　在12月5日被保监会采取暂停开展万能险新业务等监管措施后，前海人寿回应称，已暂停万能险新业务，安排专项工作组负责整改，力争在12月30日前完成。与此同时，保监会将于近日派出两个检查组分别进驻前海人寿、恒大人寿，两个检查组分别由发改部和资金部牵头。 　　据报道，此次检查的主要方向是对上述两家保险公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性开展现场检查，严肃惩处违规行为，切实规范其公司治理、业务发展和投资运作，维护市场秩序。 　　保监会副主席陈文辉公开表示，一方面，创新能够带来金融市场的繁荣，也可能带来风险；另一方面，如果强化金融监管，出台管制措施，又可能对金融市场产生一定的抑制作用，使其失去活力。 　　他强调，以“偿二代”为标准的新一代偿付能力监管制度体系的建设和实施，为“管住后端”，平衡好保险创新和监管起到了至关重要的作用。在实施“偿二代”的过程中，一方面要进一步强化偿付能力监管，严防系统性风险；另一方面也要针对行业出现的一些问题对症下药，积极解决。 　　上海证券交易所资本市场研究所所长兼发行部总监魏刚则认为，当前，很多上市公司在修改公司章程，设置反收购壁垒，但这没有足够的法条支持。此前险资的一系列资本运作行为，从监管层来说是非常被动的，部分行为并不直接违反《证券法》的规则，但在道义上站不住脚。 　　针对部分保险公司激进投资和举牌的问题，保监会近期拟出台一系列措施，包括调降险资股票投资比例，将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%，将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。 　　数据显示，目前，大部分保险公司投资权益类资产的余额占总资产的比例还远未达到上述规定。数据显示，前海人寿持有万科股权7.36亿股，占总股本的6.66%，以12月14日收盘价22.29元计算，前海人寿对万科的持股市值为164亿元，占其三季度末总资产2296亿元的7.14%。 　　按照目前10%的上限，前海人寿的持股比例并未超标。一旦上限下调至5%，超标的存量股票投资如何处置，仍需拭目以待。 　　存量持股何去何从 　　目前，保险资金入市比例的最新规定，