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第 19 志第 6 期 i在筹~管理 Vo1. 19 , No. 6 2010 年 12 月 OPERATIONS RESEARCH AND MANAGEMENT SCIENCE Dec.2010 基于持有成本理论的期货套期保值决策模型 迟国泰，张梅，杨磊 (1.大迹斑工大学工商管理学院.辽宁大选 116024 ) 摘 要:运用几何布朗运动模型预测朱来的现货价格，将未来的现货价格参数代入持有成本理论模型，预测出期货 价格，根据最小方差套期比公式，建立了基于将有成本理论的期货套期保值决策模型。通过蒙特卡罗模拟现货价 格和期货价格的走势并进行实证分析，研究结果表明基于持有成本理论的期货套期保值决策模型优于传统的最小 方美模型、 Sharp 模型、完全套期保值模型和最小二乘等四种流行的套期保值模型。本文的主要创新与特色一是建 立反映现货价格对期货价格影响的套期保值决策模裂。解决了现有研究忽略现货价格对期货价格影响的问题。 二是用改进的待有成本理论揭示了期货价格与期货交易费用、持有成本波动的函数关系。三是用 Mole Carlo 模拟 现货价格和期货价格未来的走势。克服现有研究主要通过历史数据对套期保值比进行确定的不足。 关键词:套期保值:最优察期比;持有成本理论;最小方接套期比:蒙特卡罗模拟:布朗运动 中图分类号 :F830.9 jC j院标识码 :A 文章编号 :1007 铺3221 (2010)06 心 104 斗 3 丁he Optimal Hedging Model of Futures 日 ased on Cost of Carry 丁 heory CHI Guo-tai , ZHANG Mei , YANG Lei ( 1. School 0/ Business Manage , Dalian University. 0/ Technology. , Dal归 n 116024 , China) Abstract: According to the MV theory of futures hedging , this paper builds up the optimal hedging model of fu? tures markets based on c08t of caπy theory by using geometric Brownian motions to simulate the fluctuation process of spot price , bringing the simulated spot price parameter to the cost of carry theory model , and predic 份 ting the futures price. By simulating the coming track of futures price and the spot price by the method of Monte Carlo simulation and making empirical study , the study result indicates that the model of this paper is better than other hedging models such a8 traditional MV , Sharp , completely hedging and OSL. The first innovation and characteristic of this paper is that it sets up the hedging model which can reflect the influence the spot price has on the futures price. It solves