03国际储备创新.pptVIP

第三章 国际储备;第1节 概述;国际储备;;特征：;二、国际储备（自有储备）构成;1、黄金储备（Gold Reserves）;1976年，IMF提出黄金“非货币化”政 策。黄金同国际货币制度和各国货币脱 钩，黄金不准用于政府间的国际收支差额 清算。但各国货币当局可以方便地通过向 市场出售黄金来获得所需外汇，以支付国 际收支差额。 ;央行为什么持有黄金储备？ 1、黄金是一种最后的支付手段，贵金属特性易于被人们接受。 2、黄金完全属于国家主权范围，一国可以自主控制。 3、纸币受发行国信用能力的影响，不如黄金可靠。;2、外汇储备;外汇储备是由能充当储备货币的货币计值构成的。 充当储备货币的3个条件是： 自由兑换。国内外居民可随时兑换为其它国家货币。 各国普遍接受。普遍作为国际贸易结算工具。 价值相对稳定。有强大的国家经济实力作后盾。;外汇储备货币构成的变化：;储备货币发行国的利益：;储备货币发行国的负担：;3、在IMF的储备头寸（普通提款权）;表3.2 在IMF的储备地位及可能的借入储备;4、特别提款权 （Special Drawing Rights，SDRs）;三、国际储备构成体系的变化;四、国际储备的作用;第二节 国际储备的管理 ;（一）国际储备的需求;（二）国际储备的供给（黄金储备和外汇储备）;储备货币发行国：无论国内、国际市场，都可用 本币购买黄金，增加国际储备规模。;2、外汇储备增加的途径：;（三）确定适度自有储备规模应考虑的因素;(四)适度规模论—进口比率法;发展中国家的国际储备规模接近发达国家的2倍。 年增幅高于发达国家。 62%的发展中国家国际储备集中在亚洲。;二、结构管理;（三）外汇储备的管理;尽可能增加硬货币（汇率稳定或看涨），减少软货币。 但并不是硬货币越多越好。 硬货币利率较低。 有时需要软货币进行对外支付。 根据支付需求确定。;2、按流动性划分，实行外汇储备三级制。 一级储备的流动性最高，但盈利性最差，几乎 没有风险。包括现金和活期存款、短期国库券、 商业票据。主要用于经常性或临时性对外支付。 二级储备主要指中期债券。主要用于应付临时、 突发性支付。 三级储备指长期投资。流动性???差，风险最大， 但盈利性最高。一般在确定好一级和二级储备 的规模后才考虑三级储备。;第三节 国际储备体系的发展与变革 ;2002年7月23日香港出版的《亚洲时报》认为， 美元的霸权地位使美国能实现单边政策自主， 本质上能对持有或使用美元的经济活动征税和 掠夺，这导致：一方面美元强势，全球2／3的 资本流入美国，使美国经济泡沫化、腐败化； 另一方面亚洲等发展中国家，不是出于比较优势，而是为了稳定货币和赚取外汇还债，不得不采取过分出口导向的工业战略，以自残性的价格向美国出口。;中国向美国出口，其赚取的外汇又以美国短期国库券和银行存款形式回流到美国。实际相当于中国廉价的劳动力主要在为美国经济扩张提供廉价资金。;储备货币的发行国可以通过超量发行货币，无偿占有发展中国家的资源和财富。而超量发行货币的后果是世界性美元贬值，各国的美元外汇储备随之贬值。例如，美国境外的美元数额巨大，国际金融界称美国通过大量发行美元获取利益。 ;为什么关注美联储的利息政策？;全球外汇储备的供应受储备货币发行国国际收支状况的制约：;二、改革展望;第4节 中国的国际储备