第5章 金融衍生勾葱陇具.pptVIP

第5章　金融衍生工具;　　金融衍生工具，它起源于原生性金融商品或基础性金融工具。 　　这种原生性金融商品包括货币、外汇、存单、债券、股票等; 　　基础性金融工具主要有四种： （1）利率或债务工具的价格; （2）外汇汇率: （3）股票价格或股价指数; （4）商品期货价格。;衍生工具的分类 1.按照产品类型分：远期、期货、期权和掉期 2.按照原生资产分：股票类、 利率类、 汇率类和商品类 ;第一节 金融期货;一、金融期货概论 （一）金融期货概念 金融期货是交易双方签订的在未来的确定时间按确定的价格买卖一定数量的金融资产或金融指标的合约 。金融期货的标的物是证券、债券、存单、股票、股票指数、利率等金融资产或金融指标。;（二）金融期货的特征 　1.金融期货合约的标准化。 　2.交易所组织交易。 　3. 保证金制度。 保证金比率=保证金/期货合约总值 　4.合约对买卖双方强制执行。 ;（三）金融期货主要品种 1、外汇期货－－规避汇率风险 2、利率期货－－规避利率风险 a、短期利率期货：国库券、欧洲美元、定期存单 b、长期利率期货：中长期公债 3、股票指数期货－－规避市场风险（系统风险） ;（四）金融期货市场的参与者 1.套期保值者 2.套利者 3.投机者;二、股票指数期货 （一）股指期货合约要素 　1.交易单位 2.最小变动价位 3.交易时间 4.最后交易日 5.结算价格;沪深300指数期货合约;沪深300指数期货合约;沪深300指数期货合约;（二）股指期货的特征 1.指数标的 2.卖空交易 3.高杠杆比率 4.高流动性 5.低交易成本 　6.现金交割 7.注重宏观 ; （三）股指期货投资分析 1.影响股指期货价格的因素 （1）目前的股价指数 （2）无风险利率 （3）股息支付率 （4）据到期日时间 ; 2.股指期货交易流程 （1）开户 　（2）下单 （3）竞价 （4）结算 （5）交割;（三） 期指交易计划的制定 1.资金流动性分析 2.确定每次交易盘面 3.制定选择股指期货标准 ;（四）股指期货的风险控制 实际逐日盯市制度(mark-to-market); （五）股指期货在中国 1.我国开展股指期货的条件已基本成熟 　（1）我国股票市场已经颇具规模，同时流动性高，现货市场基础扎实 （2）证券期货市场的进一步规范提供了交易机制上的保证 （3）股指波动频繁，机构投资者增多，套期保值需求强烈 ;2. 我国开展股指期货交易的重要意义 （1）有利于完善我国证券市场体系 （2）有利于增强中国资本市场的国际竞争力 （3）有利于维护我国的金融主权 ;二、利率期货 (一)利率期货： 　　是指以债券类金融产品为标的物的期货合约 ，具有以下两个特征： 1.价格与实际利率成反方向变动 2.既有现金交割，也有现券交割 ;（二）利率期货价格波动因素 1.货币供应量 2.经济发展速度 3.其他国家利率水平 4.其他因素 ;三、货币期货 （一）货币期货概念 货币期货是以汇率为标的物的期货合约，又称外汇期货 ;（二）货币期货与远期外汇的区别 1.流动性不同 2.合约的标准化程度不同 3.交易手段不同 4.市场参与者不同 5.履约方式不同 6.信用风险不同 ;四、期货交易的原理 1、套期保值 （1）多头套期保值－－用期货市场的收益弥补现货市场的亏损。行情看涨时采用。 　　以国库券期货为例： ;日期;（2）空头套期保值－－规避市价下跌而带来的损失。;P;2、投机 　　　“327”风波 　　发生时间1995年2月23日 　　327是一个国债期货品种，现券是92年发行的3年国债，属保值债券，其收益＝票面利率＋保值贴补率，面值100元，票面利率9.5％，到期后本利和为128.5元，共发行了300多亿元。 国债期货的交易单位为1口，1口=2万元面值。 　　327风波的多空双方，多方为看涨方，空方为看跌方，在147元附近多空双方大量建仓。 1056万口的沽单 151.8元—１４８元 ;第二节 金融期权（Option）;　　一、期权交易的概念 　　1、期权的定义 　　金融期权是以合约方式，规定合约的购买者在约定的时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利。;2、期权交易的特征 （1）交易对象是一种权利，而不是任何真实证券