金融工程课件1 (创新5).pptVIP

金融工程第四章;四、远期利率协议的应用;图4-5 利率关系图;2) 当企业持有资产时;1) 资金运行策略;=8.6875%;2) 签订远期利率协议;(2) 远期利率协议盈利分析;图4-6 KG公司资金运作方案;KG公司把这笔结算金按 7％的年利率， 从2009年 5 月20 日至11月20 日存入银行半年赚取利息收入。 到 11 月20 日时可得利息 9838.54×0.07×184/360 =352.00欧元，于是这家公司在最后到期日 2009年11 月20 日;在 2009年5 月 18 日，KG公司按即期 LIBOR 利率的7.63%再加上正常加息率的 0.3％，即以年利率 7.93％的价格，借入所需的 500 万欧元。 5月 20 日提取这笔款项投入公司的经营活动，并于 11 月 20日的半年后归还见图4-6，需要支付利息如下：;图4-6 KG公司所执行计划;(2) 借款利率。KG公司本次借入资金实际利率为： 192464.02184×360×100%=7.53%;KG公司在买入远期利率协议时，协议利率为7.23%。现在的实际利率为7.53%，大于协议利率。;一、汇率(复习);1) 直接标价法;目前世界上绝大多数国家都采用直接标价法，我国人民币对外币也采用这种标价方法。;二、远期汇率的基本概念;2、远期外汇合约的定义;1) 直接远期外汇合约;2) 远期外汇综合协议;1) 完整汇率报价法;.;因而远期汇率也会随着即期价格的波动而波动，这就需要根据不断变化的即期汇率改变汇价，比较麻烦。;掉期率的报价方法使银行可以不用根据即期汇率频繁地调整远期汇率♀。;若远期差价前小后大，则即期汇率与远期差价相加；若远期差价前大后小，则即期汇率与远期差价相减。例如： 远期差价前小后大：0.8617/22，1 MONTH 17/30 远期汇率：(0.8617+0. 0017)/(0. 8622+0.0030)=0.8634/52 远期差价前大后小： 0.8617/22，3 MONTH 34/25;远期汇率：(0.8617－0. 0034)/(0. 8622－0.0025)= 0.8583/97;一般的，即期汇率随着时间的改变会发生波动，但远期差价(掉期率)并不随即期汇率的波动而变化，它基本上是由两种货币不同的利率水平决定的。;4、远期汇率的计算;其中： F—远期汇率；S—当前的即期汇率 rf —报价货币(应收报价法的外币)的年利率； r —基础货币(应收报价法本币)的利率； Days —直接远期外汇合约的天数(例4-19用)； Basisf—报价货币一年的天数(日元、美元为360天) Basis—基础货币一年的天数(欧元、英镑为365天) 。 ;公式(4-9)与(4-15) 表示期限的符号不同。;(1) 即期汇率为： 1美元=119.72日元；;.