短期资本流动的跨境政策效应分析.pdfVIP

·财政金融· I 短期资本流动的跨境政策效应分析 ·陈威 (重庆工学院会计学院，重庆 400050) [关键词)短期资本;政策;汇率 [摘 要]资本短期流动往往带来的极大的风险，但是作为以盈利为主的国际资本不 可能不向有利的地方流动，监管则成为各剧政府关性的问题，中国政府也即临同样的风 险问题。本文熏点从政策效应方面着手，分析如何回避资本流动带来的风险隐患。 [文献标识码 ]A [文章编号]1 009时∞6 1( 2ω5 )08叫0163 叩02 资本流动的跨境政策效应，主要是指短期资本 2 、借用外债带来的短期资本跨境流动。借用外 流动的跨境政策放脏。 债是我周利用外资的又-]在要手段。短期债务的借 -、资本搅动蹄境脏管政策的必要性 人和还本付息的发生 就会产生短期罔际资本的跨 1 、实行跨境资本流动监管政策是维护国际金融 境流动 体系安全的重要保证。在现行国际货币制度下，金融 3 、国际贸易带来的短期资本跨境流动。在国陈 市场总以矫枉过正的超调方式来纠正政府宏观经济 贸易中，出口商往往在向进口商交付货物脂，允许一 政策搭配造成的内外部经济失衡，或者是初始经济 定时间的班期付款，从而使组常项目下的资金流功 基本面因素本身设有问题，而投机性政面却能够改 转化为资本项目下的资金流功，而且其跨境流动多 变慕本面而导致自我实现的危机。鉴于现行国际货 为短期性质。 币体系不能提供金融稳定这一公共品，故通过加强 4 、金融机构业务带来的规期资本跨境流动。主要 阔际资本搅动监管，遏制短期资本流动冲击就成为 有同业短期资金拆借、票据贴现、吸收非居民存款等。 次优的瑞择。 5 、资本市场发展带来的短期资本跨境流动。从 2 、加强资本流动监管本身有助于解决跨国资本 A 股市场看，境外非居民完全可以通过境内的代理 流动中的市场失效问题。传统经济学理论认为、市场 单位或个人购买 A 股，资金通过合法蝶道如侨汇汇 经济可以自动恢复均衡状态 故政府应对市场放任 款等汇入，获利后通过非正常渠道如地下钱J!汇胁。 自由。但越来越多的经济学家认识到、由于市场经济 6 、其他非正常渠道带来的短期资本跨境流动。 存在的倍息不对称和负外部性等缺陷，市场并不能 三、短期资本流动监管的问题 自动恢复均衡状态，因此需要政府的适度干预。 l 、管理手段落后，导致外汇监管效事受到制约。 二、姐期资本流动的方式 目前找罔还没有建立起外汇管理部门与梅关、银行 l 、外商直接投资带来的短期资本跨境流动。→