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短期资本流动的跨境政策效应分析.pdf
·财政金融· I
短期资本流动的跨境政策效应分析
·陈威
(重庆工学院会计学院,重庆 400050)
[关键词)短期资本;政策;汇率
[摘 要]资本短期流动往往带来的极大的风险,但是作为以盈利为主的国际资本不
可能不向有利的地方流动,监管则成为各剧政府关性的问题,中国政府也即临同样的风
险问题。本文熏点从政策效应方面着手,分析如何回避资本流动带来的风险隐患。
[文献标识码 ]A [文章编号]1 009时∞6 1( 2ω5 )08叫0163 叩02
资本流动的跨境政策效应,主要是指短期资本 2 、借用外债带来的短期资本跨境流动。借用外
流动的跨境政策放脏。 债是我周利用外资的又-]在要手段。短期债务的借
-、资本搅动蹄境脏管政策的必要性 人和还本付息的发生 就会产生短期罔际资本的跨
1 、实行跨境资本流动监管政策是维护国际金融 境流动
体系安全的重要保证。在现行国际货币制度下,金融 3 、国际贸易带来的短期资本跨境流动。在国陈
市场总以矫枉过正的超调方式来纠正政府宏观经济 贸易中,出口商往往在向进口商交付货物脂,允许一
政策搭配造成的内外部经济失衡,或者是初始经济 定时间的班期付款,从而使组常项目下的资金流功
基本面因素本身设有问题,而投机性政面却能够改 转化为资本项目下的资金流功,而且其跨境流动多
变慕本面而导致自我实现的危机。鉴于现行国际货 为短期性质。
币体系不能提供金融稳定这一公共品,故通过加强 4 、金融机构业务带来的规期资本跨境流动。主要
阔际资本搅动监管,遏制短期资本流动冲击就成为 有同业短期资金拆借、票据贴现、吸收非居民存款等。
次优的瑞择。 5 、资本市场发展带来的短期资本跨境流动。从
2 、加强资本流动监管本身有助于解决跨国资本 A 股市场看,境外非居民完全可以通过境内的代理
流动中的市场失效问题。传统经济学理论认为、市场 单位或个人购买 A 股,资金通过合法蝶道如侨汇汇
经济可以自动恢复均衡状态 故政府应对市场放任 款等汇入,获利后通过非正常渠道如地下钱J!汇胁。
自由。但越来越多的经济学家认识到、由于市场经济 6 、其他非正常渠道带来的短期资本跨境流动。
存在的倍息不对称和负外部性等缺陷,市场并不能 三、短期资本流动监管的问题
自动恢复均衡状态,因此需要政府的适度干预。 l 、管理手段落后,导致外汇监管效事受到制约。
二、姐期资本流动的方式 目前找罔还没有建立起外汇管理部门与梅关、银行
l 、外商直接投资带来的短期资本跨境流动。→
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