第二章贷币时间价值和风险。要点.ppt

第二章 货币时间价值与风险分析 主讲人： 郭正杰 ; 第二章 货币时间价值与 风险分析;曼哈顿岛值多少钱？;曼哈顿岛值多少钱？; 一、货币时间价值的概念;一、货币时间价值的概念;⑷资金时间价值的表示形式 货币时间价值的表现形式有两种：;二、货币时间价值的计算; 二、货币时间价值的计算;2.一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算） ;二、货币时间价值的计算; 3. 一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算） ;二、货币时间价值的计算;二、货币时间价值的计算;4. 年金 （1）年金的内涵 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收支款项（指定期、等额的系列收支）。如折旧、租金、利息、保险金等。 按每次收付发生的时点不同，可分为 ;（2）普通年金（又称后付年金）终值的计算 普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。又称后付年金。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 ;普通年金终值犹如零存整取的本利和 ; ? 请看例题分析2—5;二、货币时间价值的计算;（3）年偿债基金的计算（已知年金 F ，求年金A） 年偿债基金：指为了使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 其计算公式为： ;二、货币时间价值的计算;（4）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为： ;普通年金现值的计算公式推倒如下： ;二、货币时间价值的计算;二、货币时间价值的计算;二、货币时间价值的计算;（6）先付年金终值与现值的计算 先付年金又称为预付年金、即付年金（A’），是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金的差别仅在于收付款的时间不同。 其终值与现值的计算公式分别为： ;（7）递延年金现值的计算 递延年金又称延期年金（A’’）是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，……的等额的系列收付款项。 其现值的计算公式如下： ;（8）永续年金现值的计算 永续年金是指无限期定额支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。 ;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;三、折现率（利率）、期间的推算;第二 节风险分析;风险与不确定性的关系: 风险是指事先可以知道某一行动所有可能的后果以及每一种后果出现的概率 不确定性:是指事先不知道某一行动所有可能的后果,或者虽然知道所有可能的后果但并不知道它们出现的概率. 实务中有时二者不作区分.;风险不同于损失 风险不仅能带来超出预期的损失,呈现出其不利的一面,而且还可能带来超出预期的收益,呈现出其有利的一面.;2. 风险的种类 ⑴ 风险按其形成的原因可分为经营风险、和财务风险。 ;财务风险是指企业由于筹措资金上的原因而 给企业财务成果带来的不确定性。它源于企业资金利润率与借入资金利息率差额上的不确定因素和借入资金对自有资金比例的大小。 ; ⑵风险按能否被分散分为可分散风险和不可分散风险 可分散风险是指能够通过风险分担协议使得经济单位面临的风险减小的风险. 不可分散风险是指通过风险协议不能使经济单位面临的风险减小的风险.;二、 风险的衡量;（1）随机变量与概率 随机变量（Xi）是指经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生的事件。 概率（Pi）是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。 通常，把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的个数概率定为0 。概率越大表示该事件发生的可能性越大。，而一般随机事件的概率是介于0与1之间. ;（2）期望值 期望值（E）是指随机变量以其相应概率为权数计算的加权平均值。计算公式如下：;（3）平方差与标准差 平方差即方差（σ2）和标准差（σ）都是反映不同风险条件下的随机变量和期望值之间离散程度的指标。平方差和标准离差越大，风险也越大。 实