第二章货币市场要点.ppt

; 学完本章后，你应该能够：; 货币市场（资金市场） ：指期限在一年以内的短期金融工具的发行和交易市场。 货币市场既包括通过先进的电信手段进行交易的无形市场，也包括通过交易所进行交易的有形市场。 货币市场又可分同业拆借、国库券、银行承兑汇票、商业票据、证券回购、可转让定期存单等若干个子市场。 ; 第一节 同业拆借市场; 一、同业拆借市场形成、发展 ; 早在18世纪，英国就开始实施存款准备金制度。 以法律形式规定存款准备金制度则始于1913年的美国联邦储备法，规定银行必须向联邦储备银行按存款金额的一定比例缴存存款准备金，若准备金不足，将实施一定的经济惩罚。 但在每天的营业终了或在票据交换清算时，总会产生一部分银行准备金头寸不足，另一部分银行准备金头寸有余的情况，这样就产生了银行间的供求关系，银行同业之间的资金拆放业务便应运而生。; 我国银行同业拆借市场，产生于1986年1月。经过十几年的实践，我国同业拆借巾场得到长足的发展，解决了票据清算、联行汇差头寸和临时性周转资金的供求矛盾。 1996年1月3日全国同业拆借交易网络正式运行。1996年6月1日起，同业拆借市场的利率不再实行上限管理，而由拆借双方根据市场资金供求情况自行确定。2000年3月6日全国银行间同业拆借中心正式向市场推出现券买卖的双边报价功能。; 截至2000年11月3日止，银行间同业拆借市场成员达459家。2005年全国银行间同业拆借本币市场的成员数量已经达到1037家。其中包括国有独资银行、股份制商业银行、政策性银行、城市商业银行、商业银行授权分行、外资银行、金融租赁公司、保险公司、证券公司、投资基金、财务公司、农村信用联社、信托投资公司、基金管理公司、城市信用社、社保基金等。 目前，证券公司和证券投资基金是同业拆借市场的主要资金融入方。; 我国同业拆借实行自主报价、格式化询价、确认成交的交易方式。拆借交易有1天、7天、20天、30天、60天、90天、120天等7个品种。拆借的数额受资产负债比例的制约。 按照我国《商业银行资产负债比例管理监控、监测指标》规定，各商业银行拆人资金金额与各项存款余额之比不得超过4％，拆出资金金额与各项存款余额之比不得超过8％。这些规定有利于防范同业拆借市场的风险。 我国同业拆借的基本原则是：协商自愿、平等互利、自主成交、恪守信用、短期融资。 ; 二、 同业拆借市场参与者; 非银行（存款性）金融机构 （证券公司、投行、消费金融公司） 金融机构买卖有价证券的目的就是为了获取手续费或买卖差价。 货币市场上的有价证券几乎全是由金融机构作为媒介推销出去的。（承销业务）;外国银行的代理机构和分支机构 市场中介人 （各类金融服务公司） ; 同业拆借市场运作方式; 三、同业拆借市场 (运作程序图);通过中介结构进行的异地拆借 其与通过中介机构的同城拆借的操作大体相同，不同的只是拆借双方不需要交换支票，仅用电话协商成交，然后通过所在地中央银行划拨转账。 ;不通过中介机构的同城拆借;不通过中介机构的异地拆借 ; 四、 同业拆借市场的拆借期限与利率 ; 拆借市场上的利率是市场利率，即由交易双方根据货币市场供求状况协商自定。 它能比较灵活地反映资金供求的变化情况，是短期金融市场中最具有代表性的利率。 一般情况下，当货币市场资金供不应求时利率_ ；当货币市场资金供过于求时利率_ 。; 思考： 1、为什么拆借利率通常低于中央银行的再贴现利率？ 2、拆借市场利率有时会低于市场利率？ ;1、因为拆出行盈余的短期资金如不拆放出去，存在中央银行则无利息。 2、便于拆借;拆息率：按日计息。 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR国际关键利率）、新加坡银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、 上海银行间同业拆借利率SHIBOR ： 2007年1月4日（单利、无担保、批发性）; 第二节 回购市场; 交易特点： 在货币市场上，投资者卖出证券以后是否再买进或者什么时候买进一般是不确定的，而证券回购协议在卖出证券的同时就已商定好再次买进。 中央银行在公开市场上从事有价证券买卖一般是通过回购和逆回购交易方式进行的。当需要收紧银根，减少市场货币供应量时，中央银行通过回购交易卖出国债，回笼货币；反之，在需要扩张信贷，增加货币供应量时，中央银行通过逆回购交易买进国债