国际财务报钡捻分析.pptVIP

国际财务报表分析;一、商业分析框架;1．国际商业战略分析——背景分析;有些国家崇尚个性化发展，而另一些国家倾向于团队精神体现；有些国家的人遇事力求稳妥，而另一些则对不确定性不那么回避；有些国家的居民追求标准的统一境界，而另一些则寻求变通。;2．会计分析——了解公司的会计政策;日本、法国、荷兰倾向于以公司收益增长为重点，或以总收入增长为重点，挪威以分红和税前收益为重点，而美国则以每股收益为重点。;了解了不同国家会计政策和财务报告披露的重点后，使用者可以对公司的会计政策进行分析，评价公司会计灵活性的性质和程度。 ;3．国际财务分析;法国、德国和日本，企业的财务杠杆大大高于美国和英国的企业。;美国SEC所进行的一项研究证明，在美国证券市场上市的非美国公司中，按照美国公认会计准则列报的净收益和股东权益与按照非美国会计原则的列报结果有很大差别。 ;第二，即使将根据不同国家会计准则编制的会计报表进行了调整，使会计报表具有了确认和计量上的可比性，仍然无法消除各个国家政治、经济、文化等方面的环境差异，而这些因素对不同国家企业的会计政策和方法所产生的影响是无法通过调整达到可比的。;例如：在日本，资产负债率标志着银行对公司的信任程度。资产负债率低，说明着他们不能从银行得到信贷，意味着经营中存在危机，而比较高的资产负债率，一般认为比较安全。 即使财务报告是在可比较的会计原则基础上编制的，仍然存在着“不可比性”。;（2）现金流量分析 现金流量分析可以使报表使用者深入了解公司的资本流量和管理。与盈利指标相比，现金流量比较少的受到会计原则差异的影响。 在跨国财务报告分析中，现金流量分析尤其有用。 并不是所有国家的会计准则都要求企业提供现金流量表的。所以，这方面的信息在特定环境中还属于稀缺资源。;（3）对国家间会计原则差异的应对机制 第一，将按照其他国家会计原则计算确定的会计指标按照国际公认的原则重新表述。 需要对一些重要项目，或者差异比较大的项目进行调整。例如对折旧、企业合并、投资计价、资产重估、存货调整、抵延税款等项目按照统一标准（例如按照IAS）进行调整，使该项目在计量技术上是可比的。;第二，在一组有限的国家中逐步形成对会计实务的详细理解，并将分析限制在位于这些国家的公司范围内。 第三，将位于其他国家的企业财务报告统一按照报表使用者所在国的会计准则进行全面折算。 对于会计报表阅读者来说，这种方法在最大程度上克服了理解其他国家财务报告的困难。对于财务报表的提供者来说，这种方法的成本最高，但是所获得的收益并不比前两种方法有明显的增加。 ;4．国际前景分析 ;（2）估价是将量化的预测转变为对公司价值的估计。这是进行决策的最直接依据。 会计报告使用者了解会计信息的目的是为了其决策提供必要的信息。它们的决策必然要建立在对各个备选项目进行评价的基础上。 在国际财务报表分析的估价中，涉及的因素比较多，所使用的估价方法也更加复杂。例如：资本市场差异、政府外汇管制、政治风险等因素都是估价中需要着重考虑的问题。;二、国际财务报表分析的深层次问题;（2）筹资惯例 筹资惯例影响公司的资本构成和流动性等方面。 有的国家公司资本的主要来源是股东的投资，通过银行和发行债券等方式筹集的资金占公司资金总额的比例较低，利息保障倍数高，各公司一般保持较高的流动比率。 而另一些国家的公司资本主要来源于银行等债权人，各公司的负债比率较高，利息保障倍数比较低，而且保持较低的流动比率。但是这并不意味着缺乏流动性和存在财务危机。 ;通常，日本的银行要求贷款企业按所报告贷款金额的20-50%作为定期存款，在这种情况下，比较低的利息保障倍数并不意味着存在着偿债能力低下。 在日本，因为短期负债的利率比长期负债低，所以对公司更具有吸引力。 而且日本的短期借款很少到期偿还，而是转换成新债；银行也乐于续借这些贷款，因为他们可以按照市场条件调整利率。;各个国但在金融、投资、税收等方面都由自己的一些特殊规定，对公司的财务报告产生了直接的影响。在进行国际财务报告分析时需要了解这些规定，有时要排除和调整这些不同规定的影响之后，才能进行对比，也才有可能得出客观、正确的结论。 ;美国、日本、韩国一些公司财务指标对比 ;从上列数据中可以看出，美国公司平均的流动比率接近2，而日本和韩国公司的流动比率刚刚超过1；美国公司平均的负债比率不到50%，而日本和韩国公司的负债比率在80%上下；美国公司的利息倍数达6.5，而日本和韩国公司的利息倍???却分别只有1.60和1.80。;瑞典沃尔沃公司1986年按本国规定计算的利润和按美国公认会计原则调整后的利润相差4亿多瑞典克郎。 ;在瑞典，政府规定各公司要将税前利润的25%分配到一个特种投资储备帐户中，这种投资储备经政府批准后可用于固定资产投资。