第二十章必讲国际贸易融资.pptVIP

INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT;INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT;Chapter Outline; 当今，任何国家不可能生产出国民所需要的一切。即便有可能，也无法在所有产品的生产上都比其他国家更有效率。如果没有国际贸易，稀缺资源就得不到最有效的利用。 与国内贸易相比，国际贸易困难更多，风险也更大。在对外贸易中，出口商可能并不了解买主，不清楚买主的信用程度。如果商品出口到国外，而买方拒付，那么出口商即便能诉诸于法律，其难度也很大。此外，政治的不稳定使得向某些国家出口商品具有风险。从进口商的角度看，预付货款的风险也很大，因为很可能发生交了钱却拿不到货的情况。 本章首先给出了一个虽然简单但很典型的外贸交易的例子。接着讨论贸易机制，主要描绘长期以来为防范风险、方便国际贸易而形成的制度安排。本章还将详细介绍对外贸易所必须的三种基本单据——信用证、汇票和提单，并将解释远期汇票如何成为银行承兑汇票乃至可议付的货币市场工具。; ; ; ; ;A Typical Foreign Trade Transaction;Process of a Typical Foreign Trade Transaction; Process of a Typical Foreign Trade Transaction  （不讲）;Letter of Credit;Time Draft（远期汇票）;Bill of Lading;Banker’s Acceptances;Banker’s Acceptances; 例20-1 银行承兑汇票的成本分析 出口商（卖方）可以持有银行承兑汇票至到期日，然后再收回款项。出口商（卖方）可以把银行承兑汇票贴现给进口商开户行（买方开户行）或者在货币市场上折价卖出银行承兑汇票。 假设汇票的面值为100万美元，进口商开户行（买方开户行）收取1.5%的承兑手续费。假设票据有效期为60天，如果出口商（卖方）持有汇票至到期日，那么出口商（卖方）可得到100万美元*（1-1.5%*60/360）=997500美元。这样，该汇票的承兑手续费为2500美元。如果60天的银行承兑汇票的利率为5.25%，出口商（卖方）向进口商开户行（买方开户行）贴现后得到100万美元*[1-（5.25%+1.5%）*60/360]=988750美元，所以进口商开户行（买方开户行）作为投资收益得到的贴现率为5.25%+1.5%=6.75%。到期时，进口商开户行（买方开户行）将??进口商（买方）处得到100万美元。投资等价债券的收益率（按一年中的实际天数计算）为（1000000/988750-1）*365/60。无论是持有银行承兑汇票至到期日，还是在到期日之前进行贴现，出口商（卖方）都必须支付承兑手续费。出口商贴现该银行承兑汇票的等价债券利率为（997500/988750-1）*365/60 =5.38%。如果该出口商（卖方）的资金机会成本大于单利年化收益率5.38%，即年实际复利利率为（997500/988750）开6次方-1=5.5%，那么贴现才有意义。否则，该出口商（卖方）不如持有该银行承兑汇票直至到期日。;Forfaiting（福费廷，卖断）;Forfaiting（福费廷）;Government Assistance in Exporting;The Export-Import Bank and Affiliated Organizations;The Export-Import Bank and Affiliated Organizations;The Export-Import Bank and Affiliated Organizations;Countertrade;Forms of Countertrade;Forms of Countertrade;Forms of Countertrade;Disadvantages of Countertrade;Advantages of Countertrade;Generalizations about Countertrade;Generalizations about Countertrade;本章小结国财6版page433 国财5版page402;End Chapter Twenty