物流企业财务管理第5章项目管理.pptVIP

1、2、3 第五章 引导案例 第5章 投资管理 5.1 内部长期投资 内部长期投资决策的程序 二、内部长期投资的决策指标 内部长期投资的决策指标是指评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准。可分为贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标两大类。 （一）现金流量 现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。 1．现金流量的构成 (1)现金流出量。现金流出量是指开始投资时发生的现金流出量，通常包括购置固定资产价款和垫支的流动资金。 二、内部长期投资的决策指标 (2)现金流入量。现金流人量主要包括三个方面： 第一，初始投资时原有固定资产的变价收入。 第二，营业现金流入。年营业现金流入量可用下列公式计算： 每年营业现金流入量=每年营业收入-付现成本-所得税 或 每年营业现金流入量=净利+折旧 第三，终结现金流量，是指固定资产的残值收入和原来垫支在各种流动资产上的资金收回。 (3)现金净流量。 2 现金流量的计算 （2）营业现金净流量 3.投资决策中采用现金流量的原因 (1)采用现金流量有利于科学地考虑货币的时间价值。 (2)采用现金流量使投资决策更加客观。 非贴现评价指标1.静态投资回收期（ｎ） 决策规则： ◆在单一项目决策时，投资回收期低于投资人要求的回收期接受，否则，放弃； ◆在多个互斥方案选择决策时，投资回收期短的方案较优。 3.内部报酬率计算方法 （2）如果项目各期现金流量不相等，则应采用逐步测试比例折算法。 内插法 内插法是以两个临界点坐标倒求所需值的一 种方法。（以计算利率i为例） 假设： 临界点1为(i1,P1)；临界点2为(i2，,P2)， 要求：P1＞P＞P2 3. 3．获利指数 获利指数(PI)又称利润指数，是投资项目投入使用后的现金流量现值之和与初始投资额之比。获利指数的计算公式为： 第二节 债券投资 证券投资是指企业通过购买有价证券的形式所进行的投资，它是物流企业对外投资的重要组成部分。 一、债券的价值 债券是以偿还本金和支付利息为条件的一种债权债务关系凭证，债券发行后可转让和流通。 （一）债券估价模型 债券的价值是在债券持有期间，本金和利息的现值之和。 （二）债券的实际收益率 债券实际收益率的本质是使未来投资收入的现金流人量现值等于债券购入价格的折现率。 二、债券投资风险 （一）传统债券的投资风险 1．违约风险 2．利率风险 3．通货膨胀风险 4．变现能力风险 5．汇率风险 （二）带有附加条款的债券的投资风险 1.提前赎回条款 提前赎回条款是债券发行人的一种选择权，它赋予债券发行人在债券发行一段时间后，按照约定的价格于债券到期前全部或部分赎回债券的权利。 赎回价格：当债券发行人赎回债券时一般要支付一个高于债券面值的价格 赎回溢价：赎回价格与债券面值的差额； （二）带有附加条款的债券的投资风险 2.偿债基金条款：是规定债券发行人必须在规定的日期后，逐年按规定提前收回一定比例的债券。 购回债券的价格： （1）是按照债券面值来赎回固定比例的债券，并以抽签的方式来决定应赎回的债券； （2）在市场上按照债券的市场价格购回固定比例的债券。 （二）带有附加条款的债券的投资风险 3.提前售回条款：赋予了投资者在一定时期后按约定的价格将所持有的债券提前卖还给债券发行人的权利。 4.转换条款：赋予债券投资者在一定期限内按照固定的价格将一定数量的债券转换成公司普通股股票的权利。 三、债券的评级 （一）债券评级：是指债券偿债能力的高低和违约可能性的等级。 （二）债券的信用等级 （详见P193页表5-5） （三）债券评级的作用 第一，债券等级是衡量债券风险大小的指标，因此，债券等级对债券利率的确定及发行公司的负债成本高低有直接影响。 第二，由于大多数投资者只会购买AAA、AA、A和BBB等级的债券，因此如果发行公司发行的债券质量等级低于BBB级，公司在销售债券时就会出现困难。 第三，债券等级影响发行公司的资本可供量。公司债券等级越低，购买该公司新债券的投资者就越少，公司负债资本的可供量也越小。 四、债券投资的优缺点 1．通货膨胀风险较大 2．没有经营管理权 第三节 股票投资 一、股票投资的特点 （一）股票投资是股权性投资 （二）股票投资的风险大 （三）股票投资的收益高 （四）股票投资的收益不稳定 （五）股票价格的波动性大 二、股票的价值 （一）股票估价模型 1．多