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中金公司-120518-600778友好集团-老店扩容、新店调整.pdf
公司动态
证券研究报告
2012 年 5 月 18 日 零售 研究部
钱炳 郭海燕 推荐
分析员，SAC 执业证书编号： 分析员，SAC 执业证书编号：
S0080511080004 S0080511080006
qianbing@ guohy@ 友好集团(600778.SH)
老店扩容、新店调整，零售业务发展提速
主要财务信息
(百万元) 2009A 2010A 2011A 2012E 2013E 公司近况
营业收入 2,000 2,917 3,860 6,865 9,537 友好集团公告，拟对美美友好购物中心进行扩容，对长春路友好
（+/-% ） 27.4% 45.8% 32.4% 77.9% 38.9%
零售业务 1,718 2,352 3,480 4,797 6,769 时尚购物中心(美林花源店)进行经营调整并追加投资，并与全资
+/-% 47.0% 36.9% 47.9% 37.9% 41.1%
（ ） 0 187 10 1678 2350 子公司竞买乌鲁木齐市会展中心区域土地用于建设购物中心和
地产业务
其它业务 282 377 371 390 419 公司总部办公区。
净利润 60 105 143 325 405
+/-% 26.1% 73.9% 36.2% 127.0% 24.6% 1) 公司拟租赁位于美美友好购物中心地上一层北侧喜来登酒店
（ ）
零售业务 60 87 125 143 188 两处场地共 1880 平米，用于经营国际一线品牌。项目租赁期限
（+/-% ） 11.0% 44.2% 44.2% 14.2% 31.5%
地产业务 -4 23 -4 151 211 为 6+5 年，租金总额为 1.3 亿，其中 2013 和 2014 年租金分别为
其它业务 4 -5 21 31 5 616 万和 716 万。新增项目部分公司相对保守预测下第一年亏损
每股收益 元 0.19 0.34 0.46 1.04 1.30
( ) 87 万元，第 2 年开始盈利。
零售业务 0.19 0.28 0.40 0.46 0.60
地产业务 -0.01 0.08 -0.01 0.48 0.68 2) 拟对长春路友好时尚购物中心经营方式调整，将原规划地上
其它业务 0.01 -0.02 0.07 0.10 0.02
市盈率
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