包头钢铁（集团）有限责任公司2012年度第一期中期票据信.PDFVIP

中期票据信用评级报告 包头钢铁（集团）有限责任公司 2012 年度第一期中期票据信用评级报告 大公报D 【2011】095 号 中期票据信用等级：AA+ 评级观点 主体信用等级：AA+ 包头钢铁（集团）有限责任公司（以下简称“包 评级展望：稳定 钢集团”或“公司”）主营铁矿开采及钢铁、稀土产 品的冶炼加工等业务。评级结果反映了公司面临国 发债主体：包头钢铁（集团）有限责任公司 注册总额：30 亿元 家振兴钢铁产业和西部大开发带来的发展机遇、公 本期发债额度：30 亿元 司产能结构逐步优化、钢轨等钢材产品具有较强规 本期票据期限：5 年 模和技术优势、稀土资源储量丰富、铁矿石自给率 相对较高等优势；同时也反映了钢铁行业竞争激烈、 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 公司销往东部地区市场的钢材产品运输成本较高、 项 目 2011.9 2010 2009 2008 铁矿石和钢材价格波动对公司盈利影响较大、公司 总资产 929.12 778.76 742.96 706.68 自产矿生产成本高以及存货周转效率较低等不利因 所有者权益 335.06 276.23 253.91 265.24 素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期中 营业收入 461.08 479.76 378.71 432.64 期票据到期不能偿还的风险很小。 利润总额 78.02 25.19 -23.14 14.96 预计未来1～2 年，随着公司对钢铁产业的调整 经营性净现金流 67.52 43.72 -7.71 43.96 升级以及对稀土产业的整合，加之各级政府的大力 资产负债率（%） 63.94 64.53 65.82 62.47 支持，公司盈利能力将保持在较好水平，大公对包 债务资本比率（%） 50.29 49.32 51.04 44.75 钢集团的评级展望为稳定。 毛利率（%） 25.84 14.42 2.59 16.12 主要优势/机遇 总资产报酬率（%） 9.37 4.91 -1.59 3.52 ·近年来国家相继制定了西部大开发战略和钢铁产 净资产收益率（%） 16.44 6.85 -7.44 4.26 业振兴规划等政策，公司作为西部地区大型钢铁 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 7.13 3.22 -0.68 3.86 企业，未来经营面临良好发展机遇； 经营性净现金流/ 12.31 8.82 -1.66 9.96 ·公司经过多年发展实现了产能结构优化，钢材品 总负债（%） 种规格齐全有利于根据市场形势变化及时调整生 注：2011 年9 月财务数据未经审计。 产结构； ·公司高速铁路钢轨、高速线材等钢材产品具有较 强规模和技术优势； ·公司稀土资源储量丰富，近年