境外市场短期国债期货期权产品经验及对我国的启示.docVIP

境外市场短期国债期货期权产品经验及对我国的启示 境外市场短期国债期货期权产品经验及对我国的启示 短期期权是近年来境外成熟交易所推出的新兴产品，其标的资产涵盖商品、股指、利率等多个领域，自上市以来即获得市场各方的积极关注，参与者广泛，成交规模迅速提高，在提高现货市场价格发现功能、丰富风险管理手段、促进交易策略多元化等方面发挥了重要作用。 　　在利率期权领域，美国、欧洲、澳大利亚等成熟国家和地区的交易所针对活跃国债期货品种陆续设计、推出了对应的短期国债期货期权产品。以美国为例， 2015年，芝加哥商业交易所（CME）短期国债期货期权日均成交量超过10万张，占全部国债期货期权产品交易总量的约30%。总体来看，短期期权已成为国债期货期权产品体系的重要组成部分，具有良好的市场前景。 　　随着我国利率市场化进程的加快以及债券市场对外开放的深入，有关各方通过场内利率衍生品加强风险管理的要求日益迫切，并呈现出专业化、多元化的特点。而目前我国场内利率衍生产品相对匮乏，仅上市了中长期国债期货，相对于境外成熟市场的产品体系来说，发展相对不足。为此，本文深入研究了美国、欧洲和澳大利亚的短期国债期货期权产品设计经验，以期为我国短期利率期权产品的发展提供有益借鉴。 　　短期国债期货期权产品的功能 　　国债期货期权是以国债期货为标的开发的期权产品，分为标准化国债期货期权和短期国债期货期权。其中，各交