对我国MBO融资方式的法律思考.docVIP

对我国MBO融资方式的法律思考 [摘要]自2001年以来，我国上市公司中的MBO案例日益增多，尤其近年在国退民进政策主导下，管理层收购更是风起云涌，在MBO过程中，一个最根本 问题 即融资问题，本文通过对融资过程中 法律 制度障碍及国内MBO融资的特征，对规范MBO融资问题提出几点建议。 [关键词] MBO融资　　法律障碍　　MBO基金 管理层收购 （Management Buy-out）是指目标公司的管理层利用所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有权结构、控制权结构，进而达到重组本公司的目的，并获得预期收益的一种收购行为。管理层收购属杠杆收购的一种，由于购买者要向原股东支付大量现金，通常都远远超过管理层个人的支付能力，因此融资是MBO的重要的一个环节。 MBO自1998年从四通公司登陆我国，已经经过了很多磨练，然而，至今尚没有一部完整规定MBO制度的法律，法规或行政规章,MBO的实施只能参照《公司法》、《证券法》、《股片发行与交易管理暂行条例》中有关股权转让的规定来进行。显然， 目前 实施MBO最大的障碍就是缺乏明确、具体的法律规范的引导。而现行的法律、法规中的某些规定也给MBO的实施带来了诸多的法律障碍，这在很大程度上 影响 了MBO的规范运作及其积极作用的充分发挥。 一、 MBO融资的有关法律障碍 由于实施MBO所需的资金一般数额不菲，往往是远远超过管理层的支付能力，