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对我国中小板市场有效性的实证分析 对我国中小板市场有效性的实证分析 一、引论文联盟http://wWw.LWlm.Com言 　　按照法码1965年在《股票市场的价格行为》一文中的定义，如果证券价格充分反映了可得的信息，证券价格总是代表其内在价值的最佳估计，则该证券市场是有效的。而由于我国股票市场建立于20世纪90年代初期，起步较晚，各种相关法规还不完善，股市的资源配置作用不充分，出现了许多诸如银广夏造假这类事件，为进一步认识和提高我国股市的效率，尤其是参考目前中国企业的现状--符合主板市场上市条件的企业仍是少数，大多数企业发展规模和资金仅能够在中小板市场上市，本文以我国深圳证券交易所中小板市场为研究载体，考察中小板股票市场的效率问题。 　　二、文献回顾 　　（一）理论研究回顾 　　有效市场假说（EfficientMarketHypothesis，EMH）是经济学家们所追求的完全竞争均衡思想，是建立在完全理性假设基础上的完全竞争市场模型。有效市场假说的产生是从随机游走开始的。Bachelor（1900）基于法国商品价格的数据进行实证分析，并发现商品价格具有随机波动性。Kendall（1953）从实证的角度证明了后来被广泛称为随机游走模型和随机游走的理论。而Osborne（1959）对美国股票价格运动特征进行了分析，发现股票价格的运动特征与原子运动的特征非常类似。Fama（1965