- 1、本文档共20页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
保险行业:主业纵深发展,估值相对安全.pdf
渐飞研究报告 -
研究报告 | 行业策略报告
金融 | 保险
中性 (维持) 主业纵深发展,估值相对安全
2010 年6 月8 日 保险行业2010年中期投资策略
上证指数 2512 保险行业长期将受益于经济发展和收入提高带来的巨大空间,短期受制于股市震
荡,大的阶段行情条件尚未具备,但PE 估值接近底部,有望获得相对收益。
行业规模
占比% 经济增长和收入分配方式改革提升保险业增长斜率。我国的保险密度和深度
股票家数(只) 3 0.2 远远落后于亚洲和世界平均水平。作为经济增长领先全球的第二大经济体,
总市值(亿元) 8620 4.3 中国的保险需求增长将随之进入斜率提升的阶段。根据预期效用理论,低收
流通市值(亿元) 7838 6.1
入和高收入群体边际保险消费倾向相对较低,中等收入群体边际保险消费倾
行业指数 向相对较高,即经济增长与边际保险消费倾向存在“倒 U 型”关系,因而庞
% 1m 6m 12m 大而稳定的中产阶级的形成将为保险行业孕育忠诚而有效的消费需求。
绝对表现 -7.8 -25.9 -2.0
相对表现 1.3 -1.2 5.1 财险和寿险不同的盈利模式决定其不同的资金运用效率和财务特征。负债久
(%) 保险 沪深 300 期决定资金运用率,寿险业务负债久期一般长达 15 年以上,寿险公司历史资
50 金使用率高达 90%以上。而财险业务负债久期短,财险公司历史资金使用率
40
30 仅为 60%左右。财险公司流动性要求寿险公司,导致其现金及其等价物配置
20
10 高达 30%,资金使用效率低。寿险产品大多与客户公担收益与风险,财险产
0 品浮存金投资,自担投资收益与风险。财险公司较寿险公司更容易受投资影
-10
-20 响,业绩波动更为明显。
Jun-09 Sep-09 Jan-10 May-10
保险业发展地图显示,一线城市仍具纵深发展空间,行业集中度高,垄断格
相关报告
局难改。09 年我国 GDP 总额排名前 4 的广东、江苏、山东和浙江四地同期
1、《保险行业估值体系重构专题报 的寿险深度仅分别为 1.67%、1.82%、1.33%和 1.32%,排名分别为第 19、
告-市盈率将主导估值,平安重估空间
16、24、25 位,均处于全国中下游水平。国寿、平安寿、太保寿 3 大上市寿
巨大》2010/5/10
险公司市场占有率合计达 60.77% ,前5 大寿险公司市场份额高达 77.2%,特
别是平安寿险市场份额逐年有所上升。人保、平安、太保前 3 大财险公司市
场占有率合计达 64.21% ,前5 大财险公司市场份额高达 74.13%。
市盈率体系在盈利稳定增长的背景下将主导保险估值。美国上市保险公司的
市盈率中枢在 10 倍,上下波动的范围不大,可见其作为估值标准的作用;即
使在内含价值公布较多的英国,股价与 EV 之间的关系也并不稳定,通常认为
市盈率指标波动太大,但与精算价值体系
您可能关注的文档
最近下载
- 社会保险学(第三版)孙树菡-第六章 养老保险.pptx VIP
- 理财投资收益统计表(自动计算).xlsx VIP
- 泌尿外科学:泌尿男生殖系统外科疾病的主要症状.pptx
- 社会保险学(第三版)孙树菡-第五章 社会保险基金.pptx VIP
- 01-2020年万科泊寓标准化设计手册.pdf
- 2023年08月福建晋江市招考聘用第十五批村务(社区)专职工作者455人笔试历年高频考点试题专家题荟萃附带答案详解.pdf VIP
- 部编版五年级语文上册《1 白鹭》PPT优秀课件.pptx
- 铝单板幕墙计算书[共22页].doc VIP
- 《影视剪辑技巧与艺术》教学课件完整版.ppt
- 长春版小学五年上册综合实践活动教案.docx
文档评论(0)