定增数据研究要点.ppt

3 PART ONE 定向增发的投资机会 3 66% 34% 盈利项目的平均浮盈 高达83.53% 66%定增项目盈利 亏损项目的平均亏损为22.17% 34%的定增项目亏损 2006-2015年10年间所有一年期定增的项目收益率统计 47.65% 10年定增项目的平均收益率在年化47.65% 也就是说，如果从2006年开始参与定增，每年平均年化47.65%收益，这远远超越了房地产市场和股权投资的收益。 通过统计数据来看，过往10年投资定增的暴利收益是真的！ 震荡市或熊市解禁的定增超额收益的优势相比于牛市更加明显。2016年 1 月二级市场快速震荡下行，屡次探底，在此市场背景下，定增的超额收益优势更加明显，即熊市或震荡市解禁定增收益跑赢指数的优势更加明显。 定增收益来源 定增折价 估值涨跌 业绩增长 定增中标价格较二级市场一般有10%-30%的折价。 目前的震荡市中，中标折扣率更高，更具安全垫作用。 新入资产/新投项目改变了公司原有估值 新入资产/新投项目提升公司单位盈利能力 定增项目因其成长性预期，股价表现往往更为突出。 在目前3000点的市场低位参与定增投资，安全边际更高，可分享市场上涨带来的β收益，定增盈利概率较大。 5 价值判断对股票进行合理定价，是科学、更是一门艺术 2015年发行241支股票中，10%没有折价，其中5支按照市场价格发行，19支出现了倒挂。在定增报价时，我们要保证折价收益，就必须尽量报低价；而对于业绩较好的股票，发行折价一般偏低，如果在报价方面过于保守，又会错失很多具有良好业绩增长预期的股票。那么在竞价发行的市场机制中，如何把握发行折价和业绩增长之间此消彼长的关系，基于基本面！ 我们与您一起 迎接中国资本牛市盛宴 共享中国经济转型成果 26 3