中国资本市场发展经验与启示.pdfVIP

2012 年11 月 河北学刊 Nov. ,2012 Hebei Academic Journa1 VoL 32 No.6 第32 卷第6 期 中国资本市场发展经验与启示 周宇 (中国证监会投资者保护基金公司，北京 1【削33 ) [摘 要]中国资本市场发展创造了世界资本市场的奇迹，也成为推动中国经济发展不可替代的重妥力量。本文回顾总 结了中国资本市场的发展历程，指出中国资本市场对中国经济转轨、国有企业改革、经济快速发展等方面的重要作用，最 后总结出中国资本市场发展的经验启示。 [关键词]资本市场;发展;经验启示 [作者简介]周 宇(1984一) ，女，河北省澡南县人，中国证监会投资者保护基金公司业务经理，中国社会科学院财经战略 研究院在读博士生，主攻金融理论与政策。 [中圄分类号]阳30.91 [文献标识码]A [文章编号]1 ∞3 -7071(2012)06 -0141 -04 [收稿日期]2012 -09 -02 改革开放以来，中国资本市场经历了从无到有，从 票持有者产生了转让变现的需求，民间私下交易开始 小到大的成长过程。从 1980 年代初中国开始恢复国 活跃，直接催生了一批证券兼营机构和早期的证券公 债发行，到 1朔年代初沪、探两个证券交易所相继开 司，1锦6 年，上海市率先开办了股票上市转让业务，此 业，中国资本市场的发展一直备受关注。随着中国经 后，深圳市也开始进行股票转让业务。 1朔年12 月和 济的快速发展和综合国力的不断提升，中国资本市场 1991 年4 月，上海证券交易所和深圳证券交易所分别 在发展规模、发展速度以及市场发育成熟度等方面都 开业，正式奠定了中国资本证券市场发展的基础。与 有了明显进步，资本市场已成为中国市场经济体系中 此同时，全国国债转让市场全部放开。中国资本市场 的重要组成部分，在中国市场经济构建、国有企业改 基础架构雏形初现。在这个阶段，中国资本市场还处 革、金融制度创新、资源优化配置，以及促进经济健康 于尝试探索的萌芽阶段，市场规模小，主要以分隔性的 快速发展与经济结构调整等方面，都作出了重要贡献。 区域试最为主，同时带有很大的自发性和非正式性，中 央政府对市场发展的控制和参与较少，缺乏全国统一 一、中国资本市场的发展历程 的证券市场法律规则、监管目标和监管机构。 (二)1朔至1993 年:资本市场的局部探索阶段 改革开放开启了中国经济体制的大变革，也直接 促使了中国资本市场的大发展。随着中国经济由计划 在沪深交易所成立初期，上市交易的证券规模很 经济体制逐步向市场经济体制转型，资本市场也应运 小，且主要是债券类的交易标的。数据显示，1朔年 而生。中国的资本市场经历了从萌芽到试点推广、从 底，上海证券交易所共有30 种上市证券，其中，债券2 种，股票仅8 种。深圳证券交易所的股票仅为2 种①。 起步到快速发展、从不成熟到逐步完善的发展过程，大 沪深证券交易所成立之后，中国证券交易额呈现大幅 致经历了五个阶段: (一)改革开放至1朔年:资本市场的萌芽