房地产行业投资策略2011年下半年.pdfVIP

英大证券研究所-研究报告 英大证券研究所-研究报告 英英大大证证券券研研究究所所--研研究究报报告告 行 业 研 究 行 业 研 究 行行 业业 研研 究究 矛盾有望缓和，下半年行业机遇略大于挑战 矛盾有望缓和，下半年行业机遇略大于挑战 矛矛盾盾有有望望缓缓和和，，下下半半年年行行业业机机遇遇略略大大于于挑挑战战 年6月30日 年6月30日 报告日期：2011年年66月月3300日日 报告日期：2011 报报告告日日期期： ——2011年房地产行业下半年投资策略 ——2011年房地产行业下半年投资策略 ———年房房地地产产行行业业下下半半年年投投资资策策略略 行业评级： 行业评级： 行行业业评评级级：： 报告概要： 报告概要： 报报告告概概要要：： 房地产行业 强于大市 � 上半年全国商品房销售基本保持稳定，1-5月的销售数据无论在销售面 积还是在销售金额上都高于往年。但从增速上来看，上半年商品房销售 重点公司评级： 明显放缓，四月份甚至出现了同比负增长。销售增速的下降是今年调控 重点公司评级： 重重点点公公司司评评级级：： 政策的结果。在各地限购令以及地方政府房价调控目标的制约下，一些 万科A 买入 开发商主动或被动的对一些项目进行了价格下调，得到的销售成果显 保利地产 买入 荣盛发展 增持 著。这意味着需求弹性较好。预计下半年，随着货币政策的持续收紧， 首开股份 买入 开发商资金流压力的进一步增加，年底业绩考核的来临，“以价换量” 北京城建 买入 或将更广泛地出现。 中天城投 增持 � 房价出现回调迹象，预计下半年调控政策的效果将进一步显现，房价上 涨的矛盾将得到缓和。理由：（一）在偏紧的货币政策下，房地产开发 商贷款难度较大，资金来源主要依靠销售回款，因此，如果销售不畅， 行业指数走势 行业指数走势 行行业业指指数数走走势势 开发商将迫于资金链的压力在价格上做出让步。（二）去年开始大力建 设的一些保障房项目下半年有望逐步入市，保障房供应的增加将缓解购 房需求，拉低房价的总体水平。（三）现阶段，房价调控是政治任务。 地方政府为完成所制定的房价调控目标将继续严格控制房价。（四）下