投资模型选择问题研究_理论模型及中国股票市场的投资实证研究_余湄.pdf

· · 《 》 数量经济技术经济研究 年第 期 ９８ ２０１３ ２  投资模型选择问题研究① ——— 理论模型及中国股票市场的投资实证研究 余 湄１ 周荣喜２ 吴 孟３ 　 　 　 　 （ 对 外 经济 贸易大学金融 学院应用金融研究 中心 ； １． 澳 大利 亚新 南威 尔士 大学金融系 ； 北京化 工 大学经济管理学院） ２． ３． 【 】 ： 、 、 、 摘要 本文研究 类代表 性 的投资组 合 模型 方 差 绝 对 偏 差 模型 ５ ＬＰＭ 极 大极 小模型以 及 最 大绝对偏 差模型 ，讨 论不 同的风 险度 量模型 是 否真 的会造成 资 产 配置的效果 不 同。 区别 于传 统 的从 风 险和收益 的 角度进行 比较 ，本文研究 个风 ５ 险模型得 到 的最优 策略结构 ，通过权重和重 叠的 资产数 目来探讨 不 同模型间的相 似 程度 。实证 结果发现 ，不 同的风 险度 量模型 会 对投资组 合 的构成造成非 常显著 的影 响 。这 些结果对投资者或 基金 经理进行投资实践 具有非 常重要 的意义 ，因为传 统 看 法普遍认 为模型的选择取决 于投资者 对风 险的 态度 ，而不是从模型本 身的理论或实 践价值 来选择模型 。 关键词 风 险模型 投资 选择 最优 资产 配置 　 　 　 中图分类号 Ｆ２２４ 文献标识码 Ａ 　 　　 　 Ｓｔｕｄ ｏｎｔｈｅＭｏｄｅｌＳｅｌｅｃｔｉｏｎｉｎ ｙ 　 　 　 　 　 ＰｏｒｔｆｏｌｉｏＭａｎａ ｅｍｅｎｔ 　 ｇ ： ， Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｉｎｔｈｉｓ ａｅｒ ｗｅｓｔｕｄ ｆｉｖｅｉｍ ｏｒｔａｎｔｒｉｓｋｍｏｄｅｌｓｉｎ ｏｒｔｆｏｌｉｏｍａｎ 　　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 － ｐｐ ｙ ｐ ｐ 　 ， ， ａｅｍｅｎｔ．Ｔｈｅｍｏｄｅｌｓ ａｒｅｍｅａｎ ｖａｒｉａｎｃｅｍｏｄｅｌ ｍｅａｎ