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第七 章 流动资金管理 第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理 三、最佳现金持有量的确定 1.成本分析模式：机会成本、管理成本、短缺成本 2.随机模式 最佳货币资金持有量： R= +L H=3R-2L 其中：b：每次有价证券的固定转换成本 i：有价证券的日利息率 δ：预期每日现金余额变化的标准差 　　　L：下限 　　　H：上限 R= +L = +1000=5579元 H=3R-2L =3×5579-2×1000=14737元 3.现金周转期模型 　含义:根据企业现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。 　公式 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期 　　　第二节 应收账款管理 一、应收账款管理目标 现销——赊销、紧——松 　　　 2.信用期间 例2、某公司拟将信用期由30天放宽到60天，其单价为5元，单位变动成本4元，固定成本50000元，公司投资的最低报酬率为15%，其他有关数据如下： 1)收益的增加 (120000-100000)×(5-4)=20000元 3.现金折扣政策:折扣期限和折扣率 例3、某企业已经决定采用60天期的信用期限，现拟采用“2/20”的现金折扣政策，估计年销售收入会在目前100万元的基础上提高10%，估计90%的顾客都会在折扣期内付款，收账费用率会在目前15%的基础上下降5个百分点，坏账损失率会在目前3%的基础上下降1个百分点。 假定企业的边际贡献率为30%， 该方案是否可行？ 确定合理的收账程序 确定合理的讨债方法 二、存货决策 (一)经济订货量基本模型 存货总成本= K+F1+F2+Kc +DU 经济订货量Q*= 存货总成本TC(Q*)= 最佳订货次数N*=D/Q* 最佳订货周期t*=1/N* 经济订货量占用资金=Q*/2×U 2.存货陆续供应和使用 存货总成本= P：每日送货量 d：每日耗用量 习题： 2.某企业预测年度赊销收入净额为1800万元，其信用条件为n/30,变动成本率为60%，资金成本率为12%，假设企业收账政策不变，固定成本总额不变， 该企业准备了三个信用条件的备选方案：A(n/30);B(n/60);C(n/90) 单位：万元 3.如果企业选择了B方案，但赊销条件为(2/10，1/20，n/60)，估计60%的客户会利用2%的折扣，15%的客户利用1%的折扣，坏账损失率为2%，收账费用为30万元， 是否选择该赊销条件。 4.某企业每年耗用某种材料为7200个单位，该材料储存单位储存为16元，订购该材料一次的成本为1600元，经济订货量、年最低成本、经济批数为多少？ 本章要点： 1.理解最佳货币资金持有量的计算 2.掌握应收账款的信用政策的决策、现金折扣政策的应用 3.掌握存货经济批量的计算，了解存货再订货点、保险储备的计算。 习题： 1.某企业每次转换有价证券的固定成本为100元，有价证券的年收益率为9%，日现金净流量的标准差为900元，现金持有量下限为2000元，则其最佳现金持有量和上限为多少？ 2160 5% 52 1980 3% 38 1800 2% 20 年赊销额 坏账损失率 收账费用 C(n/90) B(n/60) A(n/30) 项目 * * 第一节 现金和有价证券管理 一、现金管理的目标 1.企业置存现金的原因： 交易性需求——为了满足日常业务的需要 预防性需求——为了预防意外紧急事项 投机性需求——为了用于不寻常的购买机会 2.企业现金管理的目标： 流动性 收益性 在流动性和收益性之间作出抉择，获取最大的长期利润 二、现金管理策略 1.力争现金流量同步 2.使用现金浮游量（playing the float） 3.加速收款 4.推迟应付款的支付 成 本 现金持有量 总成本 机会成本 管理成本 H R L 时间 现金持有量 短缺成本 例1、P383假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元