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资本流入新兴市场国家共同的难题、不同的风险.pdf
Vo l. 22 NO.2
Mar.2006
摘 要:近年来，包括中国在内的亚洲和欧洲新兴市场国家和地区成为了国际资本流入的热点。资
本流入带来好处的同时，也给这些阁家带来了不同程度的经济风险。对比分析亚洲和欧洲
新兴市场阂家的资本流入情况表明，亚洲国家和欧洲国家经济特点上的差异使二者之间
面临的风险有所不同，采取的对策和受到的制约也不尽相同。
关键询:资本流入;新兴市场阂家;冲销
中圈分类号:F823.2
文献标识码:A 文章编号:1002…0594(2∞6)02…0069叫04 收稿日期:2005-09-28
一、亚洲和欧洲新兴市场国家资本流人情况比较
2 耳年来，包括中国在内的亚#川和欧洲新兴市场罔家和地区(Emerging Market E-
..A:..!..conomies ，以下简称 EMEs)成为资本流人的热点。亚洲巴MEs 在资本流人的
同时，经常帐户保持日额盈余，外汇储备快速增长;而欧洲 EMEs 的经常帐户大额
赤字，近年来虽然一直元法改替，但由于资琳流人的数额巨大，弥补经常帐户赤字
有余，致使外汇储街仍然大幅增长。国际收支状况上的差异表明，欧洲 EMEs 更大
地依靠内部需求而亚洲巴MEs 更大地依靠外部需求带动经济的增长。
(一)资本流入亚洲
表1 :亚洲EMEs的资本流入、经常帐户和外汇储备情况
EMEs 的情况
2002 2003 2004 2005 2006
汪卜~
表 1 是根据国际货币基
资本流入净流入 239 561 1301 1089 1150
金组织《世界经济展望}[ll整
其中:直接投资 525 706 870 1043 1058
理的亚洲 EMEs 资本流入、
证券投资 -620 25 258 112 91
经常帐户和外汇储备近年来 经常帐户盖章余(%) 4.4 4.4 3.9 3.5
外汇储备增加 1584 2357 3443 31以) 3155
的变化情况。2002 年至2004
年，亚洲 EMEs 资本净流入 备注:
潘成夫 额分别为 239 亿、561 亿、 1 资料来源:IMF 2005 World EconollÚC Oudook;
1301 亿美元，其中直接投资 2 经常帐户盈余的单位为盈余(或赤字)相当于本地区 GDP
广东商学院
百分比，其他项目单位均为亿美元;
占大部分，分别达 525 亿、 -rj..;Io.~
金融学院
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