中级微观经济学现代观点11.pptVIP

债券套利 债券支付利息，然而，当银行利率上升时，债券价格会变么？上升还是下降？ 对外经济贸易大学 金融学院 * 债券套利 债券每年支付固定利息$x, 不论银行支付的利率为多少。 在原有均衡中，持有债券的回报率必须满足 R = r’, 等于原有银行的利息率。 假设银行利率上升至r” r’ 那么 r” R 此时应该出售债券。 因为卖掉债券，把钱存入银行更合算。 债券的出售导致其价格下降。 对外经济贸易大学 金融学院 * 例：市场泡沫 对外经济贸易大学 金融学院 * 例：市场泡沫 对外经济贸易大学 金融学院 * 这个市场有泡沫吗？ 租售比： 售价/租价=553 市场年利率为3.5%，假定未来的房租不变，那么房租的现值等于： （8500*12）/3.5%=291万（会算么？P161） 这应该是合理的房价 考虑到房屋的持有成本（物业费，采暖费，维修费，折旧），以及风险，房屋还不值这么多钱。 对外经济贸易大学 金融学院 * 为什么房屋价格过高 预期未来房租会大涨 投机，认为未来房价会更高 附在房屋上还有其他价值 学区房 户口 对外经济贸易大学 金融学院 * 可耗竭资源 石油的价格会有什么样的趋势？ 地下的石油是与其他资产相同的资产。 石油储藏在地下就像货币存放在银行。 两者要有相同的回报率。 石油价格会一直涨下去吗？ 对外经济贸易大学 金融学院 * 例：何时砍伐森林 假定森林中可获得的木材总量由函数F(t)决定。 假定木材的价格不变 树木生长率开始很高，后来逐步降低。 什么时候砍伐森林？ 答案：当森林的增长率等于利率时 对外经济贸易大学 金融学院 * 例：为什么市场反应如此之快 海湾战争开始后，油价立刻上涨。 日本地震后，日本生产的数码产品立刻涨价。 对外经济贸易大学 金融学院 * 对外经济贸易大学 金融学院 * 炒作地震概念 日本数码产品普涨 来源：潇湘晨报 作者：陈小瑛 在地震发生四天后，3月15日下午，记者前往国内最大的电子市场深圳华强北进行调查发现，与日本有关的产品价格出现普涨，尼康相机涨幅最厉害，有的卖场D90型号涨了一千块。从厂商到卖场，都在炒作地震概念，厂商更是囤积居奇，酝酿再涨价，而这种影响正在扩大至整个电子行业。? “芯片价格一个涨了三五块，就是这两天开始涨起来的。”记者来到深圳华强北电子世界调查发现，日本数码产品纷纷上涨了。华强广场大厦一家索尼卖场的卓小姐对记者说，“厂家说日本地震了，停产缺货所以要涨价。” 对外经济贸易大学 金融学院 * ?“要买的话赶紧买，日本地震了，以后价格还要涨。”一走进索尼、佳能、尼康等日本数码产品柜台，销售人员就向记者推销，日本发生地震，受日本芯片价格上涨的影响，日本小相机这两天都涨了几十块到上百块不等。? 在华强北LED全球交易中心的大厦里，销售尼康相机的田先生告诉记者，现在D3X、D3S系列的相机很难买到，因为零件都是日本生产，日本的工厂停产了，国内厂家也就没货卖，商家手里还有一点，但很多都在囤货，等着涨价卖，现在缺货严重的是尼康大机子。尼康D90相机之前卖6800-6900元，现在保守估计卖价在7500元左右，但按地震这种情况报价会到8000元。? 对外经济贸易大学 金融学院 * 市场反应的经济学原理 假定数码相机今天的市场价格是800元， 预期一个月后，由于所存商品逐步出清，供应减少，价格会变为1200元 如果你知道一个相机一个月后会卖1200块，你今天会卖800块吗？ 当然不会，今天的价格应该是一个月以后价格的适当折现。 P=1200/(1+r),这里r是市场月利率 对外经济贸易大学 金融学院 * 例： 老张是个远近闻名的养猪专业户，经过长年的摸索，他总结出生猪重量的成长方程为： 这里t的单位为月，重量的单位为斤。假定生猪的价格为1元/斤。 老张养猪总是很尽职尽责，把猪养到最肥的时候才去卖。请问，他会把猪养到第几个月去卖猪？会得到多少钱？ 对外经济贸易大学 金融学院 * 假定市场上的利率是5%（月息）。那么你认为老张的决策是正确的吗？如果不考虑养猪的饲料等成本以及疾病风险，你认为老张应该在什么时候把猪卖掉？ 按照你的策略，在和老张相同多的养猪时间里，可以得到多少钱？（按照复利计算）。 如果考虑到养猪的饲料成本，以及疾病等风险，你认为养猪的合理时间是多于还是少于你之前的建议？为什么？ 对外经济贸易大学 金融学院 * 第十一章 资产市场 资产 资产是长期提供服务流的商品。 消费服务流： 一间房子或者一台计算机。 现金流：金融资产能够在未来提供现金流，比如证券。 资产能持续地为持有者带来经济利益。 对外经济贸易大学 金融学院 * 资产 一般来说资产的价值是不确定的，因为在现阶段引入不确定性比较困难，所以我们研究资产时假定未来是确定的。 如果资产所提供的现金流不存