资本主义的变迁与股份有限公司经理的报酬.pdfVIP

当代法学 2013 年第2 期 资本主义的变迁与股份有限公司经理的报酬 崔竣璇著* 周龙杰宋国译 内容提要:对有功于提升股东价值的经理，对其报酬没有进行限制的必要。在美国，引发经理报酬问题的 也仅限于受公共资金支援的金融机构，而非全体公司。特别是在韩国，经理和职员之间的报酬差距并不十分显 著。我们可将报酬的上涨视为与现代企业在全球化经营过程中的高风险相应的预期收益的提高，在这一观点下， 对经理的报酬进行规制的主张即有悖于资本主义精神。 关键词:董事的报酬;经理的报酬;金融机构经理的报酬;股票购买权 近来关于经理人报酬的论文在韩国学界大量涌现，其主要主张为:应当规制经理人的报酬。 关于规制的方法，学者们倾向于分别公示董事或经理的报酬，亦有部分学者主张制定相关的法 律。然而，关于董事报酬的规制理由，论述却显得极为薄弱。多数学者认为，德国、美国、日本 等国家在法律上具体且详尽地规定了经理的报酬，因此，我们也需要作出相似的规定。然而，为 何要规制经理的报酬?规制经理的报酬在资本主义经济体制下是否具有正当性?若限制经理的报 酬是正当的，那么我们应取何种标准方能使经理的报酬更为合理?若能够确定关于经理报酬的合 理标准，通过何种具体方案我们才能根据这一标准有效地限制经理的报酬?对于上述这些问题， 学界尚无定论。本文欲探索规制经理人报酬的根本理由及其背景。 另外，经理的报酬与资本主义的变迁有密切的关联。众所周知，资本主义根据不同的标准分 为不同的类型，以公司治理结构的变迁为标准，资本主义的演进历程可以分为 19 世纪中叶到 20 世纪初的所有者资本主义 (owners capitalism) 、 1920 年代到 1970 年代的经理人资本主义 (man­ agerial capitalism) 、 1970 年代以后的股东资本主义 (shareholder (value) capitalism) 和利益相关 者资本主义(stakeholder capitalism )l l )及今天的消费者资本主义(customer capitalism) 。资本主 义的进化决定了公司治理结构，公司治理结构的变迁又促成了企业权力的转移，而在有权力的地 方总是伴随着与权力相应的报酬。因此，本文将致力于考察资本主义的进化与报酬之间的关联性。 一、经理报酬问题的出现 (一)资本主义的进化 所有权与经营权相分离造就了经理一职，而经理人报酬问题的出现与经理人制度的产生是同 *崔埃璇，韩国成均馆大学法学院教授。 忡周龙杰，长春理工大学法学院副教授;宋国，吉林省高级人民法院法官.法学博士。 ( 1 )崔竣璇: 股东资本主义与利益相关者资本主义}， 商事法研究 2∞7 年第26 卷第2 号，第 169 页。 . 83 . 当代法学 步的。如今，我们理所当然地认为大企业在运作中应分离其所有权与经营权，但所有权和经营权 的分离在韩国 1990 年代初尚是一个生疏的概念。直到 1990 年初，大公司的控制权才从其所有人 (股东)转移至受薪的经理人。众所周知， 1932 年 Berle (Adolf A. Berle , Jr. )和 Means (G缸di­ ner C. Means) 在其合著的《现代公司与私有财产 (The Modern Corporation and P由ate Property) 中提出了所有权与经营权的分离 (separation of ownership and control) 这一命题。(2] Berle 和 Means 认为，虽然美国大公司的法定所有人是分布于全国的小股东，但公司的实际所有人却是公 司的经理，而经理常常并不持有该公司大量的股份ρ〕这一理论概念化为所谓的经理人资本 主义 (Managerial Capitalism) 。它被视为是能够最准确地阐释当代资本主义的理论。而到 1976 年， Michael