房地产行业月报4.pdfVIP

行业月报 Monthly Report 房地产 2004 年11 月24 日 销售数据急转直下，南京房价跌势明显 行业评级： 看淡 主要结论 投资增幅虽有反弹，主要归因于基数效应 1-10 月，全国房地产开发投 赵强 资9526 亿元，同比增长28.9% ，累计增幅比1-8 月的数据提高了0.6 个百 (86212524 zhaoqiang@ 分点。我们对各月的数据进行分析后发现，主要原因是去年同期的基数 比较低，因此我们判断本月的反弹只是暂时现象。 涉及公司： 竣工面积增速回升，新开工面积持续放慢 1-10 月，全国商品房竣工面 栖霞建设 （600533 ；下调至“中性-1 ”） 积累计完成 1.98 亿平方米，同比增长9.8%，增幅同1-9 月提高了0.3 个 万科 百分点。同期商品房新开工面积则为4.50 亿平方米，同比增长 11.7%， (000002; 维持“优势-1 ”) 增幅比1-8 月继续下降0.5%个百分点，可见宏观调控效应仍在持续体现。 金地集团 销售数据急转直下，南北转旺长三角趋淡 1-10月商品房销售面积为2.06 (600383; 维持“最优-2 ”) 招商地产 亿平方米，同比增长18%，增幅比1-9 月下降了1.3 个百分点。我们发现 (000024;下调至“优势-1 ”) 库存量的增长非常迅速快，而销售率更是从9 月份的90.1%骤降至83.6%， 华侨城 并且低于2002 年和2003 年同期的水平！从地区分部来看，北京、广东 (000069;首次评级“优势-1) 的销售势头转旺，天津更是高歌猛进；但长三角地区的情况令人担忧。 各地楼市冷暖不均，南京房价下跌值得警惕 中房南京城市指数从9 月 变动情况 份呈现明显的跌势，其中9 月份单月下跌7 个点，跌幅将近1%。房价过 世茂股份 高，脱离了普通老百姓的购买力、众多开发商纷纷采取了打折促销的变 2004 EPS 0.29 调整到0.50 相降价的行为是主要的原因。种种迹象表明，南京房地产市场似乎已经 开始从上升期转入了下降周期。 人民币升值对楼市不具备长期的支持 近期，市场对人民币升值的预期 甚嚣尘上。对此，我们认为人民币升值预期只会使房地产股产生“概念 性”的炒作机会，并不会有长期的正面作用。 金地集团武汉项目热销，调低栖霞建设、招商地产评级 鉴于南京房地 产市场的趋势逆转，我们决定将栖霞建设（600533 ）的评级调低到“中 性—1”。继格林春岸二期两次推盘成功之后，金地集团（600383 ）在武 汉的项目又传捷报，我们维持“最优—1”评级。此外，我们还将招商地 产的评级下调至“中性—1”，并给予我们首次覆盖的华侨城（00069 ）以 “优势—1”的评级。 投资增幅虽有反弹，主要归因于基数效应 1-10 月，全国房地产开发投资9526 亿元，同比增长28.9% ，累计增幅比1-8 月 的数据提高了 0.6 个百分点。其中，