申银万国-110621-农林牧渔：集中度提升助龙头企业增长提速.pdf

集中度提升助龙头企业增长提速 ——2011下半年农林牧渔行业投资策略 赵金厚 A0230203100019 王琦 林隽婕 2011.6 主要内容 引言 农业板块投资逻辑悄然变化：主题→成长 1. “大行业、小企业” 格局为龙头提供成长空间 2. “两只手”推动行业集中度提升,龙头企业增长提速 3. 下半年关注景气高企或上行的子行业 4. 投资策略：结合长期成长性和短期业绩确定性 申万研究 222 引言 农业板块投资逻辑悄然变化：主题→成长 传统农业板块的“标签”：P/E高、盈利差、波动大 投资思路：价格上涨、政策催化、主业变化 板块指数与农批价 农产品价格上 格指数相关性92% 盈利差 不太关注农 投资逻辑 农业政策 超额收益 股价高 业企业业绩 月效应 “二 预期主业重大变化 “妖股不断 高P/E 农业板块与农产品批发价格指数相关度92% 2010年会农业板块投资思路问卷调查 涉足“非 200 3000 农”业务 180 2500 主业转型 4% 10% 2000 160 1500 140 1000 行业扶持 120 500 政策 100 0 上市公司 51% 5 5 5 6 6 7 7 7 8 8 9 9 0 0 0 1 估值与业 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 -