Pareto损失分布下的百分层资本配置模型.pdfVIP

财经理论与实践{双月刊) Vol. 31 No. 164 第 31 ~昌自 164 期 2010 王军 3 月 THE THEORY AND PRACT1CE OF FINANCE AND ECONOMICS Mar. 2010 ·金融与保险· Pareto 损失分布下的百分层资本配置模型 陈边红，冯恙慧 〈湖南大学金融学院，湖南长沙 410079户 摘 要:业务线是保险公司经营的基本单元，对其进行资本配置的研究有利于保险公司的承保决策和偿 付能力管理.文章根据百分层责本配置模型思想，椎出了 Pareto 和广义 Pareto 损失分布下的百分层资本配 置公式以及该配置资本所产生的负效用及其乘数园子，得出了基于资本配置理念上的净保费和风险附加园 子农迄式.算例分析结果显示丁百分层资本配置的全面性和 Pareto 损失分布注重描述损失数据分布尾，部 或极然情形的特点. 关键词:资本缸里s 百分层资本;Pareto 损失分布 申图分类号:F840.65 文献标识码: A 文章编号:1003-7217(2010)02-0025一05 资组合理论及期权定价公式的方法。主要的风险度 -、问题的提出 量方法有点度量方法，标准差、半方差、方差度量方 在巴塞尔协议的指引下，资本配置下的资本在金 法，期望超额度量方法等.点度量方法通常由分布 融行业是业绩度量和风险管理的核心.国际保险监 上的某个百分数(如 VaR) 或是趋于某个临界值的 管协会(lAIS) 在其 2002 年 1 月颁布的资本充足率 概率〈如破产概率〉来刻~J. 期望超额度量方法以分 和清偿力原则中专门针对保险资本进行了说明，指 布上临界点后分布的期望值为基础，主要包括 TCE、 TVaR、 XTVaR、 ES、 EPD 等方法[2] 0 Ruhm、 出当保险公司遇到非预期或极端事件时，不同形式的 资本必须能够提供有效的支持。各国保险监管当局 Mango 和 Rodney Kreps (2003)提出了一种基于条 ;都对保险公司的资本要求进行了规定，我国 2008 年 件概率衡量风险资本和组合风险的资本配置方法 《保险公司偿付能力管理规定》第三条指出，我国保险 (RMK 方法λClark(200日建议在实际应用中基于 公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本，确 资本消费和方差进行 RMK 资本配置o John M. 保偿付能力充足率不低于 100%. Cummins (2000) Kulik 提出了一种基于现代投资组合理论的资本配 置方法(CAPM 法) 0 Merton 和 Perold (1993) 提出 明确指出，21 世纪保险业中成功的企业必定是善于 运用资本配置的企业【1) .因此，保险公司管理者必须 宏观边际资本配置方法(MP 模型). Stewart My- 关注在监管资本约束下如何确定其资本持有量，由于 ers 和 James Read(2001)利用违约边际价值建立以 资本有成本，管理者还得考虑如何将其持有的资本及 期权定价模型为基础的资本配置模型.上述方法过