BOT方式融资案例广东省沙角火力发电厂.pdfVIP

专注为工程行业提供精细化管理与精益运营解决方案 慧朴工程建设企业管理改进案例汇编 BOT 方式融资案例——广东省沙角火力发电厂 一、项目背景 广东省沙角火力发电厂1984 年签署合资协议，1986 年完成融资安排并动工 兴建，1988 年投入使用。总装机容量70 万千瓦，总投资为42 亿港币。被认为 是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事实上在中国第一次使用 BOT 融资概念兴建的基础设施项目。 二、项目融资结构 1. 投资结构 采用中外合作经营方式兴建,合资中方为深圳特区电力开发公司（A 方），合 资外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司--合和电力（中国）有限公司 （B 方）。合作期10 年。合作期间，B 方负责安排提供项目全部的外汇资金，组 织项目建设，并且负责经营电厂 10 年（合作期）。作为回报，B 方获得在扣除项 目经营成本、煤炭成本和支付给A 方的管理费后百分之百的项目收益。合作期 满时，B 方将深圳沙角 B 电厂的资产所有权和控制权无偿转让给A 方，退出该 项目。 2. 融资模式 深圳沙角 B 电厂的资金结构包括股本资金、从属性贷款和项目贷款三种形 式。 3. 股本资金 股本资金/股东从属性贷款3850 万美元；人民币延期贷款5334 万人民币。 4. 债务资金 A 方的人民币贷款（从属性项目贷款）2.95 亿人民币； 固定利率日元出口信贷（4.96 兆亿日元）26140 万美元 日本进出口银行； 欧洲日元贷款（105.61 亿日元）5560 万美元； 欧洲贷款（5.86 亿港币）7500 万美元；资金总计53960 万美元，根据合作 1 / 4 专注为工程行业提供精细化管理与精益运营解决方案 协议安排，在深圳沙角 B 电厂项目中，除以上人民币资金之外的全部外汇资金 安排由 B 方负责，项目合资 B 方--合和电力（中国）有限公司利用项目合资 A 方提供的信用保证，为项目安排了一个有限追索的项目融资结构。 5. 融资模式中的信用保证结构 （1）A 方的电力购买协议。这是一个具有“提货与付款”性质的协议，规定A 方在项目生产期间按照实现规定的价格从项目中购买一个确定的最低数量的发 电量，从而排除了项目的主要市场风险。 （2 ）A 方的煤炭供应协议。这是一个具有 “供货或付款”性质的合同，规 定 A 方负责按照一个固定的价格提供项目发电所需要的全部煤炭，这个安排实 际上排除了项目的能源价格及供应风险以及大部分的生产成本超支风险。 （3）广东省国际信托投资公司为A 方的电力购买协议和煤炭供应协议所提 供的担保。 （4 ）广东省政府为上述三项安排出具的支持信；虽然支持信并不具备法律 的约束力，但可作为一种意向性担保，在项目融资安排中具有相当的份量。 （5 ）设备供应及工程承包财团所提供的 “交钥匙”工程建设合约，以及为 其提供担保的银行所安排的履约担保，构成了项目的完工担保，排除了项目融资 贷款银团对项目完工风险的顾虑。 （6 ）中国人民保险公司安排的项目保险；项目保险是电站项目融资中不可 缺少的一个组成部分，这种保险通常包括对出现资产损害、机械设备故障、以及 相应发生的损失的保险，在有些情况下也包括对项目不能按期投产情况的保险。 6. 融资结构简评 （1）作为BOT 模式中的建设、经营一方（在我国现阶段有较大一部分为国 外投资者），必须是一个有电力工业背景，具有一定资金实力，并且能够被银行 金融界所接受的公司。 （2 ）项目必须要有一个具有法律保障的电力购买合约作为支持，这个协议 需要具有“提货与付款”或者 “无论提货与否均需付款”的性质，按照严格事先 规定的价格从项目购买一个最低量的发电量，以保证项目可以创造出足够的现金 流量来满足项目贷款银行的要。 （3 ）项目必须有一个长期的燃料供应协议，从项目贷款银行的角度，如果