BDI与股票市场指数联动性探究.doc

BDI与股票市场指数的联动性研究 　　摘 要：随着经济全球化的发展，中国作为航运大国的地位在世界航运市场上日渐凸显。当前航运市场低迷，研究BDI指数与股票市场指数之间的联动关系具有重要意义。文章分别收集了2006年6月到2016年5月的BDI指数、原油运输指数、上证综合指数和道琼斯指数的120个月度数据，并对这些数据进行趋势波动图观察，相关系数、ADF和格兰杰因果检验，研究这四者之间的联动关系。通过对四个指数的研究分析，最终得出结论：上证综指和原油运输价格指数对BDI的相关性较大，而道琼斯指数与BDI几乎没有任何关系。对比中美两国的经济，发现中国的经济更容易受到外界的影响，抗压力能力弱。市场竞争日趋激烈，对于中国航运企业来说，应努力提升自身竞争力，采取积极措施应对不景气的市场环境。同时要加大对外开放程度和国际化进程，尤其在金融领域，完善资本市场，提高抗风险能力才能实现经济健康稳定的发展 关键词：BDI指数；道琼斯指数；原油运输指数；上证综指；联动性 中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2016）08-103 -03 一、引言 BDI指数即波罗的海干散货指数是航运市场的风向标，同时航运市场又依赖于原油的运输价格，上证综指和道琼斯指数分别是中美股市的晴雨表。中美两国作为国际上的大国，其经济的发展对于全球都有着至关重要的作用。道琼斯指数代表性强、应用范围广，它的小小的变化都会给全球经济带来震荡性的影响，如今它已不再是一个普通的财务指标，而是世界金融文化的符号。该指数自编制以来从未间断，用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，是观察市场动态和从事股票投资的重要参考。美国经济的任何变动都像是蝴蝶效应一般牵连着世界经济的巨大变动，当然也包括航运市场。在经济全球化的今天，各国的交流越来越频繁，对外贸易的程度也越来越大，因此这四者必然有着一定的内在关系。在世界经济发展不确定性有增无减的背景下，通过研究BDI指数与股票市场的相关指数的联动性来挖掘世界航运市场与中美股票市场之间的内在联系。根据这种内在联系预测BDI的发展前景，无论是对展望航运经济，还是展望中美资本市场都有着重要的意义 二、文献综述 刘崇献，马敏（2014）通过对BDI指数与我国宏观经济之间的相关性和动态特征的实证分析，发现BDI指数与我国宏观经济一致指数之间存在长期正向协整关系，而且BDI指数还是该指数的单向格兰杰因果关系，这表明BDI指数的上扬对我国宏观经济具有一定拉动作用，而且持续性比较强。母宇（2011）的思路是把“金砖四国”与国际市场上的其他重要股指相比较，这样使检验更立体，研究结果更有说服力。检验方法主要用到了格兰杰检验，结果表明两个关系体之间短期联动性明显。肖佳（2012）运用面板模型，选取运输类、港口类及船舶制造类三种航运上市公司从2007年至2012年的股票价格数据，探讨BDI与其之间的数量关系，以航运公司为桥梁，分析航运市场与资本市场的内在联系。石如丽（2014）通过对2006年6月至2013年3月BDI指数日收益率序列建立自回归模型、ARCH模型和GARCH族模型等，系统地分析国际干散货运输市场中运价波动的特点，实证结果表明干散货航运市场运价收益率序列具有持续性、尖峰厚尾、敏感性等特征。祝贺（2014）通过对1999年至2013年BDI指数、银行贷款、干散货贸易额、新旧船价的年度数据建立误差修正模型进行协整分析，得出了船舶融资额与BDI指数的关系。这些文献从不同的方面考量了BDI的影响因素和发展趋势等，但并没有将其与中美股市相联系，文章则突破这一点，系统全面地研究分析BDI与中美两国经济发展的联动关系 三、研究方法和数据采集 文章以BDI指数为研究对象，探讨国际航运价格与股票市场相关指数的关系。船舶的航行需要燃油作为动力，燃油成本是航运企业中占比最大的变动成本。原油运输价格指数是一套综合计算原油运价的体系，原油价格对于国际运价的产生有着不可忽视的影响，因此文章选择原油运输价格作为影响航运价格的一个重要影响因素。上证综指是中国特有的，一般被称作经济晴雨表或市场指示器，通过一篮子股票价格的波动，来体现一国经济的盛衰。而道琼斯指数，是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数 样本数据均来源于Wind数据库，时间跨度为2006年6月到2016年5月，共120个月度数据。将收集到波罗的海运价指数和国际原油运价指数的每日价格进行处理，以月为单位计算出平均值作为月度数据。以上证综指和道琼斯指数的每月末的收盘价格作为样本数据，计量分析软件是Eviews8.0。在研究中，文章先通过趋势图进行观察，再采用相关系数、ADF检验和格兰杰因果检验的统计分析方法，依次从不同的角度揭示BDI指数与