企业治理观的变迁及其原因--基于人力资本特异性的分析.pdfVIP

{经济问题探索 2∞G 年第 1 J胡 企业治理观的变迁及其原因* 一一基于人力资本特异娃的分析 苏成华 (暨南大学管理学院企管系，广州 510632) 搞要:通过对企业治理观， (包括以委托-代理理论为基础的延东至主型;以利益相关者理论为核心的 共同治理型;最新的以关键资源依赖为基础的进入权论丁的回顾，本文认为，人力资本作为贯穿其中的一条 主线，是导致企业治理观念变迁的主要离素。本文进而探究了决定人力资本在企业治理中地位的菌素，包括人力资 本的重要注、产权特性、可承担风险性等，认为正是这些特异，注决定了人力资本在企业治理中的地位。 关键词:企业治理观变迁;人力资本;特异性 在现代公司中，企业界霞清畴，康有者主要表现为 一、引言 一定的企业治理混是建立在一定企盘理论基础之上 股东，因此，基于物最资本至上的委托-代理企业理论 基础上建立起来的治理模式，其吕标主要是安排各种 的。不再企韭理论与对企业性贯的理解，会导致不同的 手量以使那些公司资金的提供者可以以此保证他们自己 企业治理现，也即不同的企业主厅有权安排气学术界主 能够获得投资收益 (Shleifer 和 Vishny ， 1997) 。或者说 要遵循的是承握风险论，其基本逻辑是风险承担 者应该获得风险控制权。早摆出现的泣委托-代理理 公司治理结构的标准定义是对股东利益的保护.. (Ti- 论与后来出嚣的以利益相关者理论为基础的企业理论都 role , 2∞1) 。相应地，这样一种治理模式所信奉的，就 体理了这一逻辑。前者认为企盘中承捏风险的主要是鼓 是股东至上主义 (shareholder primac抖，强谓的是 东，商后者周认为是企业的利益梧关者承捏了风险，所 资本至上型的权力蔑和资本雇铝劳费。这种治理 以商者分别遵从股东至上型与创共同治理整的思 模式中，劳动者处于被动地位而从属于资本，管理者也 路。然离，运年来也有少数学者开始从新的角度思考治 仅钗被看成是所有者对产的代理人。 理，认为企盘治理问题并不简单的是最镜财产既有权的 而在当前新的环境中，公司浩理王变璋一项越来越 配置问题，市是如何对关键的物质或人力资产的使用权 复杂的任务，段东利益最大化这一原期正在受到越 进行管翠的罔题 (Rajan 和 Zingale窑， 1997). 这种关 来越多现实的冲击和来自反对者的批判，尽管它仍然占 键性资嚣决定论的逻辑在某种程度上正显示了其对现 据着重要地位。国为企业不仅仅是物肆资产的集合，并 实的解释力和生命力。 且，在挺进企业专用资嚣(尤其是人力资本〉投资方 二、企业治理观的变迁:人力资本的引入 面， 殷东至上主义并非最有效(Zi鸣ales ， 1997) 。 1.以委托一代理理论为基忍的企业治理观股东 院时，由于这个自标理论上的合理性得自于企业是一 至上型 组契约的观点，按照 Fama 和 Jesen (1983) 的强点， 直到 19 重纪中叶，美国和世界经济大部分都由小