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石化营销公司市场运营部 原油月报4 月 2015 年4 月刊 备注：此月报参考如下网站月报汇总整合而成：金银岛/ 中宇/金凯讯/安迅思。 一.原油市场综述2 1. 4 月份油价回顾：2 二.原油市场要素分析-经济面3 1. 世界宏观经济走势3 2.美元因素3 3. 全球主要央行：货币政策维稳、美联储4 月货币政策会议不会启动加息4 三.原油市场要素分析-供需面5 1.全球石油供应5 2.全球石油需求6 四.原油市场要素分析-石油库存7 1.美国商业石油库存7 2. 经合组织国家工业石油库存8 五.原油市场要素分析-基金持仓8 1. 基金持仓数据表9 2. 原油价格与基金持仓趋势图9 六.原油后市预测9 1.主要机构预测9 1、 路透社月度油价预测调查表9 2、 美国能源部10 1 / 11 一.原油市场综述 1. 4 月份油价回顾： 4 月份国际原油市场震荡中走高，全球基准布伦特原油价格由月初的不到55 美元/桶逐 渐攀升至月底66 美元/桶的上方，在当前全球供需基本面依然过剩的背景下，油价仍旧上升 主要受投机因素的影响，而非供需基本面。虽然美国油井数量的减少已迫使美国原油产量在 本月大部分时间下降，但美国原油库存仍处于逾80 年来的最高水平，在炼厂季节性检修导 致原油需求受限之际，诸如沙特阿拉伯、伊拉克等国石油产量的增长应足以抵消美国下降的 产量。从这一点可以判断供需过剩的基本面并没有出现实质性的转变。倘若再考虑到伊朗不 久将因制裁被解除而释放的石油供应，油价近期的上升趋势则更显得不合常理。然而，中国 采取的降准举措、美元疲软以及中东的动荡局势，尤其是也门，推动投资情绪升温，因此促 使国际原油价格扭转了上个月的跌势，到本月底伦敦布伦特原油期货合约价格较上个月上涨 21.2%；纽约基准西德克萨斯（WTI ）轻质低硫原油期货合约的价格较上个月上涨25.3%，均 创下2009 年5 月以来的最大单月涨幅。 展望后市，非欧佩克产油国的生产力度，尤其是美国、欧佩克成员国—伊朗核谈判 的结果以及地缘政治局势将是决定未来几个月油价走势的主要因素。即使地缘政治因素会给 油价提供些许支撑，但近期油价的回升令一些被封存了一段时间的现有油井又重新开始运作， 美国原油产量在未来几个月可能还会上升。另外，倘若伊朗制裁被解除，可能会有大量伊朗 原油重返市场，而伊朗原油重返市场实际上可能强化欧佩克不减产的立场，给美国页岩油生 产商带来更大的压力，特别是，欧佩克的政策已经开始显示出奏效的迹象。基于这些利空因 素，油价有望很快失去近期的上升势头，全球布伦特原油期货价格在第二季度可能再次短暂 下跌，但或许不会跌破年内低位。长远来看，目前大规模库存需要一段时间才能被市场吸收， 预计2016 年全年油价仍将承压，即便是供需更为平衡之后依然如此。 4 月份布伦特和美国基准WTI 原油均价都创下今年单月最高点。布伦特和WTI 原油 月均价格分别比3 月份上涨4.197 美元（7.4% ）和6.774 美元（14.2%），涨至每桶61.136 美 元和 54.628 美元。与去年同期相比，布伦特原油月均价下跌 46.950 美元（43.44% ），WTI 原油月均价下跌47.410 美元（46.46% ）。此外，4 月底布伦特油与WTI 原油的倒挂价差从3 月底的每桶7.510 美元缩窄至每桶7.310 美元，因俄克拉荷马州库欣地区的原油库存在连续 五个月增长后首次显现下降，这在一定程度上提振了美国 WTI 原油价格。一般情况下这两 种合约的价差在每桶2 美元之内。 据欧佩克的数据显示，4 月底由12 种原油组成的欧佩克一揽子油价格比3 月底上 涨21.8%，达到62.210 美元