05讲之财务分析2.pptVIP

华中科技大学管理学院 夏新平 教授 博士 基本分析之公司分析之财务分析 财务分析在基本分析中的地位 公司财务是宏观、中观（行业分析）、公司经营综合因素的结果 一个好的经济背景、行业背景、好的公司战略、公司经营团队往往会产生一份好的报表。 因此从效率的角度，在投资分析时可直接进入财务报表分析，忽略宏观中观分析。 但是基本面很差、而财务报表很漂亮的情形在假报表横行时，也会产生。 谁是财务报表的使用者？ 内部使用者 公司经理人员（CEO、CFO或财务总监、内部审计师等） 外部使用者 债权人、权益投资者、购并分析师、审计师、董事会、监管机构、寻职者、媒体、供应商、客户等。 本节主要内容 Part 1 财务报表的内容 Part 2 财务报表的分析方法 水平分析（表内分析） 垂直分析 表间分析 杜邦分析体系 Part1:财务报表有哪些内容？ 资产负债表 损益表 现金流量表 （三大表之间的关系：有没有钱？有没有赚钱？是不是真的赚了钱？ 动态与静态） 例:05简化的财务报表.doc 第一张表：资产负债表 GAMA公司资产负债表 第2张表：损益表的信息含量 利润表，收益表，是反映企业在一定期间经营成果的会计报表。 反映产品的附加值 有助于评价企业的经营成果与获利能力。 有助于企业管理人员作出经营决策。 有利于评价企业管理人员的工作绩效。 有利于评价，预测企业的偿债能力。 GAMA公司损益表 损益表的会计等式 如何看待利润的构成？ 利润分配表表 利润分配表 净利润+年初未分配利润=可供分配利润 -补亏-提取公积-应付利润 =未分配利润 第3张表：现金流量表 现金流量表系财务状况变动表演进而来的，是反映企业一定期间现金流转情况的会计报表。 是以现金流入与流出，汇总说明企业在报告期内经营活动，投资活动及筹资活动的会计报表。 并入大河的三条小河：经营，投资，筹资 现金流量表的内容与结构 经营活动现金流量 与损益表有关的项目 投资活动现金流量 一般与长期资产有关的项目 筹资活动现金流量 一般与长期负债和所有者权益有关的项目 Part 2: 财务报表分析概述 基期比较分析:(又称纵向分析、垂直分析) 结构百分比分析：(又称横向分析、水平分析) 财务比率分析 定义：教材P133 例：05酒类公司.xls［市场指标，比率分析］ 杜邦分解 赢利模式:净资产收益率的比较分析 作业与思考 对你跟踪行业的重点公司进行杜邦分析 比较投资的公司与同行业其它公司的市场盈率PE[Price to Earning],市净值率PB[Price to Book ].ＰＥＧ［ＰＥto growth rate］ * 净利润=总利润-所得税 总利润=营业利润+投资收益+营业外收支净额 营业利润=主营利润-营业费用-管理费用-财务费用 主营利润=主营收入-主营成本-主营业务税金 主营收入高，而主营利润低？ （毛利低） 主营利润高，营业利润低？ （毛利高，促销开支大） 营业利润低，总利润高？ （投资收益，营业外收支净额） 净资产收益率 总资产收益率 权益乘数 主营业务利润率 总资产周转率 净利润 主营业务收入 主营业务收入 资产总额 主营业务收入 全部成本 流动资产 长期资产 长期投资 固定资产 无形资产 其它资产 货币资金 短期投资 应收账款 存货 其他流动资产 其他利润 所得税 —— —— 制造成本 销售费用 管理费用 财务费用 7.95% 92% 毛利率 2. 1.15 权益倍数 2.07 0.48 总资产周转次数 2.6% 13% 净利润率 9.7% 6.7% ROE 方正科技 用友