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管理论坛 M A N A G E M E N T FORUM 基于混合所有制的国有资本与企业绩效关系的研究 文 /张芸 摘要：发展混合所有制是十八届三中 国家企业的改革与发展，才成为学术界比 见，这是因为制度和政策的不同。就国内 全会提出的一项重要战略部署，其可以促 较热门的话题。许小年、宋 勇 （1999)研 文献的研宄情况而言，混合所有制下的国 进各种资本取长补短，互相促进，实现国 宄发现国有资本的占股比例对企业的绩 有资本对企业的绩效会有正向的影响关 有资本保值增值的目标。研宄发现，国有 效有正向的影响，而董麓、肖红叶(2001) 系，但究竟资本混合到什么程度上才能使 企业虽然自身具有融资方面的优势，其盈 基 于 169家公司的研宄发现国有股比例 得企业绩效最大化并没有得到结论，且大 利能力却低于民营企业。但在国有资本 对公司的绩效没有显著作用。李涛(2002) 多数的研宄并没有考虑到在我国国情下一 中混入非国有资本则有助于企业绩效的 通过实证研宄，解释了国有资本在混合所 些行业的特殊情况。 提高。相对于国有独资企业和国有参股企 有制企业中的作用，并在此基础上给出了 二、混合所有制下国有资本对企业绩效 业，国有控股企业的优势更为明显。此 一个合理的国有股权比重调整机制。赵道 的影响现状 外，文章解释了混合所有制下国有资本提 明、朱 德 胜 (2004)指出在经济成分不断 在混合所有制背景下的众多国有企业 升企业绩效的原因并对今后企业资本改革 趋向多元化的背景下，对于国有经济的发 资本改革中，国有资本与非国有资本的混 的方向提出建议。 展，国有资本能够达到低比例的相对控股 合宄竟为企业绩效带来何种影响，我们将 关键词：混合所有制；国有资本；企 便可。郭跃进、徐 冰 (2005)通过研宄混 结合具有代表性的中国建材集团与制造业 业绩效 合所有制企业的经营业绩，发现非公有 行业进行说明。 资本控股的上市公司相较于公有资本控 (―)中国建材集团 十八届三中全会将混合所有制经济上 股的上市公司有更好的经营业绩。徐善长 中国建材集团于1984年成立，是一 升到一项基本经济制度的高度，许多学者 (2006)通过对江苏省和浙江省上市公司的 家由国务院国有资产监督管理委员会直 认为，混合所有制经济是我国基本经济制 研宄，发现混合所有制企业的数量增长带 接监督管理的中央企业，2006年在香港 度的坚持和完善，为公有制经济和非公有 动了当地的经济发展。李 雪 (2011)基于 上市，此后通过战略投资和社会资本投 制经济的融合和发展提供了一条新的道 对 2009年上市公司的实证分析，探析了 资等多种形式，实现了股权多元化，达到 路。混合所有制并不是简单的一加一，而 国有股比例与企业目标实现程度的关联 了由国有资本带动民营资本和海外资本的 是要求各种所有制资本能够取长补短，互 性，从而得出国有资本对企业绩效有着正 效果。其中在上市公司的层面，国有股 相融合，从而实现国有资本的保值增值。 向影响关系。马 红 等 (2015)深入分析中 占46.67%，公众股占53.33%;在大型业 混合所有制改革能有效开展，主要在于对 国建材集团的混合所有制之路，指出资本 务方面，把民营资本的一部分股份提上来 不同性质资本的进行管理，而资本管理的 运营是实现混合所有制的有效途径，混合 进行交叉持股；在水泥厂方面，给民营创 效果主要通过公司绩效来体现。根据国有 所有制可以提高企业的产权制度效率。 业者保留3 0 % 左右的股份，由此实现了 资本对混合所有制企业的控股关系，可以 混合所有制的相关研宄在国外并不常