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市场弱势,布局落入价值区间的优质品种
[Table_Summary]
市场弱势，布局落入价值区间的优质品种
行业周报 行业研究
方正证券研究所证券研究报告
化工行业 2017.05.15/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO]
首席分析师： 程磊
个股观点：
执业证书编号： S1220514060007
TEL: 021
在资金面、市场情绪等多重因素共振推动下，4 月中下旬以来
E-mail ： chenglei@
大盘走弱；同时油价下跌带动化工产品价格回调，在系统风险
[Table_Author] 下，近一个月大部分个股出现或多或少的下跌。面临当前市场
联系人： 程磊，赵翌帆
TEL： 021 大环境，我们认为部分未来几年业绩增长确定性高的优质品种
E-mai l： chenglei@foundersc.co 的投资价值愈发突显，建议逢低重点布局海利得(002206)、万
重要数据:： m 华化学（002206）、扬农化工（600486），三者当前股价对应今
[Table_IndustryInfo] 年PE 分别为23、9、19 倍。其中海利得：涤纶工业丝产能不断
上市公司总家数 310
总股本(亿股) 3744.16 释放且差别化率提高、帘子布继续放量、石塑地板快速贡献效
益，同时增发价构筑充足安全垫。万华化学：MDI 壁垒高竞争
销售收入(亿元) 10436.31
格局好，即使考虑产品价回归到均衡水平也能贡献较好盈利，
利润总额(亿元) 590.72
石化项目、功能材料、特种化学品业务板块盈利能力不断增强。
行业平均PE ∞
扬农化工：环保到位的农药标杆企业，麦草畏持续放量（2017
平均股价(元) 18.50
年麦草畏销量有望达到1.2 万吨，同比增加0.7 万吨）。
行业相对指数表现：
[TABLE_QUOTEINFO] 而周期品方面我们认为无需过分悲观，上周油价反弹上涨超过
80000 3 个百分点，目前 Brent 油价重新站上50 美元/桶的大关。我
10% 70000
60000 们维持此前观点“周期品要兼顾价格趋势以及低估值”，重点关
5% 50000 注钛白粉、制冷剂（氟化工）细分行业，相关个股分别为龙蟒
0% 40000 佰利（002601）：钛白粉行业供需改善仍在涨价趋势中，龙头继
30000
20000 续做大做强；公司今年PE 约14 倍，按目前产品价年化则PE 为
-5%
10000 11 倍；巨化股份（600160）：逻辑详见此前深度报告《制冷剂
-10% 0 供需改善仍在涨价通道，龙头业绩弹性巨大》，公司今年
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