我国中小企业融资难问题解析..docVIP

我国中小企业融资难问题解析 　　摘要：本文从融资途径入手分析了中小企业融资难问题的产生，并深入挖掘问题本质，从调整商业银行体系、构建多层次的资本市场、改善中小企业经营管理、完善融资的制度环境、发挥政府引导作用五个方面就加强对中小企业的金融支持提出自己的见解和主张，以期从金融支持的角度对中小企业的发展提供借鉴 关键词：中小企业 直接融资 间接融资 在我国的经济发展中，中小企业融资难问题已成为亟待解决的问题，虽然国家已颁布了许多政策法规支持中小企业发展，但融资难问题仍未完全解决。国家信息中心的调查显示我国中小企业的短期贷款满足率低，长期贷款缺口更大，有81%的被调查企业资金紧张，仅有16%的被调查企业表示资金能够满足需求。可见，融资难问题已成为中小企业发展路上的“拦路虎” 一、中小企业融资难问题分析 满足中小企业资金需求的途径，可以分为外部融资和内部融资两种。单凭内部融资并不能满足企业巨大的资金需要，因此外部融资是更为重要的途径 资金拥有者是否参与企业管理是以上两种融资途径的根本区别。资金拥有者不参与企业管理导致了资金拥有者和资金使用者之间产生了信息不对称，即通常所说的委托-代理关系。在委托-代理关系中资金的使用者作为企业的管理者拥有充分信息，由此产生了逆向选择和道德风险，即资金使用者为获取资金会倾向于隐瞒不利信息，在获得资金后往往有采取损害出资者行为的倾向。在这种背景下，资金拥有者和资金使用者的信息不对称，产生的逆向选择和道德风险的消除成为解决企业资金困境的关键 外部融资具体细分，可以分为直接融通资金以及间接融通资金。直接融资是资金拥有者和资金使用者进行的直接交易，包含股权和企业债券两种形式 一方面，在直接融资过程中资金供给者对资金使用者的状况需要掌握充分的信息，而获取这些信息的成本较高，个人难以完成，需要资金使用者通过第三者监督来保证经营的透明度，而信息披露的费用相对固定，企业规模越大，需要的融资规模就越大，由此计算出的单位资金所需要支付的费用就越低，因此直接融资方式的资金使用方多是规模较大的企业 另一方面，在直接融资中，信息不透明的程度越大，资金拥有者承担的风险就越高，而中小企业由于较高的信息不透明度需要支付更高的资金成本，所以只有少数高风险、高收益的高科技企业才能负担直接融资的成本 直接融资的通道不畅，原因在于政府政策与市场环境。首先，我国的债券市场规模较小，股权融资不够完善，只有在证券市场上上市的中小企业才能获得相对较好的债务融资渠道，而二板市场的门槛值较高，能够上市的中小企业数量少，大部分中小企业能获取的直接融资渠道不足；其次，目前我国服务中小企业的金融机构较少，政府构筑的中小企业信贷支持系统仍不完善。近年来，政府政策向中小企业倾斜，2011年出台的中小企业划型标准的制定方便和规范了中小企业优惠政策的实施，在这种背景下，各大金融机构相继开展了服务中小企业融资的业务，但是作用尚不显著。最后，法律法规仍不完善。中小企业立法体系不健全，缺乏规范有力的企业行为约束机制，导致中小企业管理不严、中小企业与大企业在经济环境中的地位不平等一系列问题出现 间接融资是外部融资的另一种方式。在间接融资中，资金拥有者和资金使用者双方通过中间机构进行交易，这类中间机构称为金融媒介。金融媒介对资金使用者的情况进行判断，掌握资金使用者的信息，对资金使用者的行为进行督查和监管。金融媒介作为专业化的服务组织，对资金使用者的透明度和信息披露程度要求相对较低，具有直接融资不具备的低成本优势，成为中小企业融资的首要选择 不难发现间接融资对中小企业有着重要的意义。但是，中小企业在间接融资的过程中遭遇了重重阻碍 首先是中小企业运营风险大。企业运营风险是企业在经营活动中有可能发生的对企业利益造成损害的危险。运营风险包括两种，分别是外部运营风险，简称外部风险；内部运营风险，简称内部风险。内部风险包括履行合同过程中的风险、产品质量安全的风险、安全生产的风险和财务管理上的风险，外部风险包括市场风险和外部环境变化的风险。一方面，中小企业的治理结构不健全，风险管控缺位，监管体系往往不够完善，运营风险较大；另一方面，中小企业的经营规模有限，经营状况缺乏稳定性，承受风险的能力相对较小 二是中小企业的信用水平亟待提升。中小企业信用是指投入中小企业经营管理过程，能够有助于带来剩余价值或创造新价值的伦理价值符号，是中小企业必然投入生产和经营过程的重要的无形资本。现代社会中，一些企业拖欠款项的行为拉低了中小企业的整体信用，在柠檬市场环境下，银行与中小企业的信息不对称导致银行对中小企业发放贷款的成本相对大企业较高，使银行在对中小企业发放贷款时更加谨慎，部分资信状况良好的中小企业也难以获得银行贷款 三是中小企业抵押担保制度仍不健全