美元兑人民币（香港）期货中期快报加息步伐的不确定性.PDFVIP

美元兑人民币（香港）期货中期快报： 加息步伐的不确定性 2015年12月11 日 焦点  12月9 日，离岸人民币与在岸人民币汇差升至近800基点，是一个月新高  近来离岸人民币与在岸人民币汇差拉阔，相信与中美两国宏观经济政策愈益背驰有关  在岸人民币与离岸人民币价差扩大后，香港交易所的美元兑人民币(香港)期货未平仓合约于12月10 日增至17,163 张（名义金额17.2亿美元)，是21个月新高 11月初起，离岸人民币与在岸人民币的价差一直 上行，至12月9 日更升至几近800基点，是一个月 新高。回想10月中时，二者还一度接近相同。 11月30 日IMF就特别提款权货币作出投票表决前 ，人民币(不论在岸离岸)汇价趋向下行，至IMF 宣布其决定后，汇价亦继续疲弱。 市场投资者都在密切留意中国政府会任由人民币贬值 多少。 按国际结算银行新近一项研究显示，要解释离岸与在 岸人民币的价差，在岸离岸两个市场在宏观基本 因素方面的差异相当重要。两者差距最近拉阔， 相信与中美两国宏观经济政策愈益背驰有关：  中国经济第三季增长6.9% ，是环球金融危机以来 最低一次，施政者有压力要加强货币政策措施。此 外，据报道，人民银行近期采取措施抑制跨境套利 的资金流动，从而导致离岸流动性收紧并进一步推 高汇差。  美国经济第三季增长2.1% ，比早前公布的估计数 字1.5%为佳，为联储局12月中加息开路。 过去离岸与在岸人民币偏离的时候，香港交易所的美 元兑人民币(香港)期货提供了最佳的流动性和 最强的市场深度 (见图)。 自12月初起，香港交易所的美元兑人民币(香港)