金融控股公司最优资本充足监管研究——以银行与保险子公司为例.pdfVIP

南方经济 2009 年第5 期 金融控股公司最优资本充足监管研究 一一以银行与保险子公司为例 张剑初可佳邹建华. 内睿摘要在金融控股公司体制下，母公司与于公司之间存在着复杂的持股关系，可能会在资本充 足问题上隐藏风险，作为监管金融控股公司风险的一项重要量化指标，最优资本充足水平的科学计 量能够达到准确坪价金融控股公司整体健全程度的目的。仅包括银行与保险两类于公司的金融控 股公司，其组织结构的松散与紧密程度将影响相应的最优资本充足水平，且与羊一银行或单一保险 公司形成较大差别。 关键词金融控股公司 资本充足监管母于公司 JEL 分类:C5I ， Gl8 中固分类号:罔30.3 文献标识码:A 文章编号: 1000-6249 (2朋)05舶14-010 建国六十年来，我国的众多金融机构一直背靠于国家的隐性信用背景下，就其实质而言是-种隐性 存款保险。我国隐性存款保险的覆盖面非常广，不但四大国有商业银行因大而不倒享受政府对其存 款的隐性担保，其他中小型金融机构的存款人也无存款损失之虞。 由于复杂的股权关系、交叉产品、交叉销售导致的风险聚集、风险传递，引起风险的分布、组合发生变 化，系统性风险加大，在既定的金融监管结构下，如何通过资本充足监管防范金融控股公司对金融体系可 能产生的系统性风险已经是一个非常重要和迫切的问题。加之银行、保险、证券三个监管部门监管信息 没有形成沟通，资本充足监管制度没有有效配合，对新兴的各类金融控股公司没有建立相应的监管体制， 这势必会给金融业埋下新的巨大的金融风险种子。作为监管金融控股公司风险的一项重要量化指标，最 优资本充足水平的科学计量能够达到准确评价金融控股公司整体健全程度的目的。因此，对金融控股公 司最优资本充足监管的研究不仅能够充实和完善金融监管理论，更能为我国相关立法和制度的建立提供 决策参考。 目前，国内外对金融控股公司资本充足监管的专门性研究较缺乏，其中定性分析较多，定量分析校 少，且主要分散在其他监管研究中。一些学者通过对金控公司内部及外部风险的分析，构建其监管框架， 认为资本充足监管尤为重要(Const扭曲10S Stephanou ,2∞5 ;Man van Lelyveld and Amold Schilder ,2∞2; Cummings and Hirtle ， 2∞1 ;谢平，2ω4) 。另一些学者仅对单一银行、单一保险公司或证券公司的资本充 足水平进行研究，而对混业经营下的金控公司相关研究较少，如Lórl缸th and Morrison ( 2∞3) 、Rime (2∞1 )等。本文通过建模，具体分析金融控股公司最优资本充足水平，弥补目前研究的不足。 ·张剑:中山大学岭南学院 广州 510275; 初可佳:广东金融学院广州 510521 电子信箱:chukejia@ 163. 倒n;邹建华:中山大学岭 南学院广州 510275。感谢匿名审稿人的建议与评论。当然，文责自负。 一 14 - 南方经济 2009 军第5 期 本文仅以拥有银行和保险两个子公司的金融控股公司为研究对象，不同于保险公司，银行有以下两 个特点:(l)只有银行包含在存款保险的范围之内;(2) 银行对于其当前的投资方案具有垄断权，而保险公 司则需要在有放市场上通过竞争来完成投资计划。因此，简单地讲，由于保险公司不包含在存款保险的 范围内，其资本充足水平自然应该低于银行。 就子公司间的关系来划分，金融控股公司可分为松散型和紧密型两类。在结构松散的金融控股公司 中，资本套利的发生将会表现为资产向资本要求最低的子公司转移。通过充分提高银行的资本充足水 平，监管者促使银行将其所有资产转移向保险公司。这有三种结果:首先，由存款保险金引致的投资扭曲 将不会再发生;其次，由于较低的资本充足要求，原来那些独立银行不会投资的计划现在将会吸引更多的 资金;再次，作为套利的结果，银行将仅持有能够保证安全的现金资产。因此，监管套利通过允许有效的 资金运用，缩小了存款保险的安全作用，并且极大的扩充了银行信贷的程度。而在紧密型金融控股公司 中，集团内不同的行为个体被迫保证其他个体的安全。一个子公司的损失将被其他子公司的利润所掩 盖，特别是保险公司经营失败的成