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何以应对长期经济停滞 　　长期经济停滞指的是低于预期值的长期缓慢经济增长，特别值得关注的是长期经济零增长或低增长。全球经济是否正在进入长期经济停滞的时代？这又意味着什么？本文将探讨全球经济长期停滞的诱因及应对措施 全球经济长期停滞的诱因 经济缓慢增长可能有两个原因：要么是经济增长潜力有限，要么是总需求疲软导致产出增长放缓。缓慢增长的情况是可能出现的，例如，在资本存量达到最优的条件下，当劳动力增长为零甚至为负，同时技术创新速度很慢，不能弥补劳动力负增长的效应时。此外，大家对闲暇的渴望增加，会降低GDP增长，但幸福指数不会降低 如果总需求增长缓慢或者不增长，即使经济仍然有潜在生产能力，长期停滞也可能会出现。因为需求疲软可能导致非自愿失业和产能过剩。如果储蓄的意愿超过投资，就会导致总需求不足 1.供给瓶颈。“长期停滞理论”是20世纪30年代末由哈佛大学经济学教授阿尔文19世纪的美国经济。当时美国经济动力源于西进运动、铁路建设、人口高速增长（包括本地居民以及移民）引致的工业化需求和住房要求、后期电力引入及输送等。但他担心，随着这些因素的削弱，以及存款保险制度和企业折旧补贴制度等政策导致的公司储蓄增加，美国经济增长动力将不足，经济可能会停滞。他还担心，技术变革能带动的资本投入越来越少。可以肯定的是，他是在1929-1938年的大萧条背景下这样写的，但他明确表示，他要解决的是长期问题，不仅仅是一个公认的长周期性衰退 汉森认为二战后可能会出现显著繁荣，但是会有长期萧条紧随其后。但他忽略了战后婴儿潮的需求，以及经济实惠汽车的盛行所带来的大量郊区住房及公路建设需求 戈登描述了经济停滞的原因，并认为影响美国未来长期经济增长的主要因素不是总需求不足，而是供给瓶颈。和汉森一样，他特别重视变革创新，比如在铁路、电力和内燃机、石油工业等领域的创新。他提出了限制美国增长的几大因素：（1）人口，1946-1960年婴儿潮一代逐渐退休（也更加长寿），却没有足够数量的年轻劳动力来代替他们；（2）教育，美国平均教育水平很难提升，高等教育成本日渐上升，人力资本对增长的贡献将会减少；（3）不平等加剧；（4）全球化的发展，影响美国实际工资；（5）环境监管的加强。这些因素在未来会进一步削减美国居民消费年平均增长率至0.2%――这个增速与英国工业革命之前400年的消费增长水平差不多 戈登的一些正确观点是可以接受的：在经济增长中，供给端问题可能会导致未来经济停滞。然而，值得注意的是，戈登是在国民经济核算的框架内进行测算的，涉及到未来时就存在严重缺陷。首先，经济体的产出结构在发生变化，随着时间推移，由于许多活动增加，而有些活动减少，增长率是所有这些变化的加权平均，因此对经济中增长部分的活动进行估值的方式是存在缺陷的。其次，教育和医疗的改进，可能没有增加生产力，但毫无疑问会改善生活水平 2.总需求不足。长期经济停滞的另一种解释是总需求不足，高失业率和产能过剩导致生产能力低于潜力。这样如何持续下去？在宏观经济理论的储蓄投资恒等式中，储蓄与投资是恒等的。但通常情况下，储蓄会远远超过投资。这种非均衡状态会导致有效需求的减少。在一个封闭经济体内，过剩储蓄会导致利率下降，从而会减少储蓄和增加投资。但在实际经济运行中，这种理想的调节不一定会实现，原因有很多，比如不同部门对长期利率的弹性不一样，在缺少成熟抵押贷款市场的国家投资对利率不敏感等等 如果利率不能调节储蓄和投资，那什么可以调节？只有依靠总体经济活动水平调节，因为它正好可以满足期望储蓄等于期望投资的均衡点。但如果经济运行低于增长潜力，并持续很长一段时间，就会导致长期停滞。最典型的例子是日本，自1990年以来经历了非常缓慢的增长，这一过程长达20年（日本的增长潜力也受人口因素影响，但这一影响几乎为零） 即使投资对利率敏感，利率也有可能很难发挥作用，导致利率下降不能使储蓄和投资达到均衡。2007年以来，发达经济体的短期利率几乎为零，长期利率一直处于历史低点。低利率已经不能保证产出甚至维持长期经济增长，更不足以刺激投资。当然随着居民寿命增加，低利率可能增加退休后的实际收入，从而增加储蓄。但在一个封闭的经济体，居民部门、企业部门和公共部门不可能都是净储蓄 长期经济停滞的结果是劳动力资源浪费，长期失业增加，资本存量增长缓慢，年轻人无法获得工作以及生产性投资低于充分就业的经济。因此潜在产出下降，随着时间的推移，潜在生产能力也将停滞不前 3.全球储蓄过剩。到目前为止的讨论都是在封闭经济体内，这并不符合当今世界局势。当前，世界经济日益全球化，几乎所有经济体都开展了广泛的对外贸易，而且很多都非常开放。在这种情况下可以通过对外贸易来实现国际收支平衡。小型经济体在全球贸易中平衡自身国际收支没有问题，至少多数没