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美元主导货币体系的变迁研究. 。李成赵柯柯 内辑据要 本文研究从美元主导到新型货币体系的构建。理论模型表明，国际货币 发行固不断发行货币1子致的结果是国际货币核心地位的丧失;经验分析表明，;f论在固 定汇率制下还是在浮动汇率制度下，美回只要存在贸易赤字和财政赤字，作为主权货币 的美元会被不断的发行，不断的贬值，从根源上讲，美元的贬值造成了 2∞8 年世界金融 y危机，对国际货币体系的冲击是非常大的，从长期来肴，美元还是会不断的贬值，最终关 元货币体系将走向衰败，多元化的货币体系将诞生。 关键诩货币体系大国理论美元本位制 〔中回分提号〕附21. 6 (文献标识凋)A (文章编号〕ω47 -创2X(201O )05 -0071 -ω …、引l 商 从世界金融史来看国际货币体系的历史演进，19 世纪中期金本位制开始盛行，金本位下汇率相对比较 稳定，随着世界经济的发展，由于金本位制下黄金储最和生产最不能满足日摇扩大的商品流通的需擦，再加 上 1929-1933 年世界性金融危机的爆发，世界各国最终放弃金本位制，金本位制度崩愤。随后，英、法、英三 国争夺国际货币体系新的吏辱枝，国际货币体系进人了长达十几年的动荡，金融局面搅乱，货币制度发生了 危机。经历了第二次世界大战之后，荣国实力大大增强，以美元为国际中心货币，世界其他国家货币间美元 投钩以及美元同黄金挂钩的布雷顿森林体系建立了。布雷顿森林体系实行了固定汇率制度，在一段时间内 维持了战后世界货币体系的正常端转，但是布雷帧森林体系具有内在的不稳定性，存在特恩芬难蹦的现象。 随着越南战争的爆发，荣国的经济实力在衰弱，特里芬难题的现象更加严重，美国的黄金储备不断的减少， 不足以支撑美元币值，最终布雷顿森林体系瓦解，进入了滞动汇率时代。后来义诞生了欧元。 2∞2 年欧元 正式进入流通，但欧元的国际影响力还没有达到美元的程度，美元还是罔陈货币体系的核心，在罔际货币外 汇储备中羹元所占的比例还是很大的，事实上，美联储的货币政策不断的影响全球经济，自从由美国次贷危 机引起的2ω8 年愤界金融危机全团爆发以珉，荣元的流动性输出对于世界强济和金融市场产生了非常大的 影响。凳国通过不晰的发行荣元的方式向外输出通货膨胀，金融危机对目前的国际货币体系的冲击是非常 大的，国际货币体系需要改革，需要建立更加合理的国际货币体系。 *教育部应急项目国际金融危机应对研究(2009JYJR058 )阶段成果。 树7i~ : /~剿 t各 2010 喃5 期 虽然荧元本位制的国际货币体系在促进世界经讲发展中发挥过非常积极的作用，但还存在着明践的缺 陷:第一，英元作为剧际货币，美元流动性与币值的稳定以及内外职能之间的矛盾逐渐显现出来。第二，从根 源上费国扩张性货币政策的撤出效应，导致了全球性金融危机。金融危机形成的重要原因是费元本位制下 货币体系的做陷，因此阔际货币体系需要进行改革，基于此，我们将对荣元货币体系的演进进行建新研究， 对货币体系前景即新型货币体系的构建等相关问题进行探讨。本文第二部分是理论分析部分;第三、四部 分分析了美元本位如何走向衰败，第五部分论述了新型货币体系的构建。 二、理论分析 (一)超级大国的衰退句国际货币交换的两国模型分析 世界上曾经出现过的很多的超级大国，他们的货币曾经是当时罔际货币的核心，如英镑和美元，费希尔 (1982) 提出了国家货币的收益问趣，国家可以通过制造货币梳得较大的铸币税收益，政府控制流通中的货 币主要是通过控制基础货币进行的， SB( 基础货币)脏 A( 对银行的贷款) +AU(外汇储备+特别提款权+黄 b 金) + Sc ( 政府债券) + AGA( 对政府机构的贷款