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白糖期货周报 2009年7月5日 PAGE PAGE 7 请参见最后一页之免责声明 策略拟定：钢材 策略拟定：钢材策略小组 执笔研究员：谢赵维 电话：021226 邮箱：xzw@ 2009年11月15日 钢材期货 策略周报 沪钢调整或已结束，后市仍然看涨 沪钢调整或已结束，后市仍然看涨 钢材期货策略周报 2009年11月15日 PAGE PAGE 6 请参见最后一页之免责声明 钢材期货人气指数： 当前头寸状态 首次推荐时间 合约持仓均价 目前结算价 当前盈亏 RB1002 多头持有 2009年10月16日 钢材期货临时报告 3880元/吨 4054元/吨 盈利 174元/吨 注：2009年11月5日，进行了平仓RB1001，开仓RB1002的操作，RB1002持仓均为3880元/吨 本期要点： 沪钢近期冲高回落，经历了前期艰难的上涨之后出现了较大幅度的回调，但周五尾盘的拉升又确认了沪钢仍然处于上涨通道之中，笔者认为螺纹钢整体向上的趋势没有改变，近期的回调一方面具有获利回吐的需要，另一方面也需要等待现货的上涨步伐。 现货市场表现良好，钢厂提价全面启动：从钢厂的表现来，上周出现了各大钢厂上调螺纹钢价格的现象，也进一步带动了现货市场的涨势。近期进口铁矿石与海运费价格的快速拉升使得炼钢成本明显上移，价值全球主要产钢国对于铁矿石的进口量均有不同程度的增加，这就是铁矿石价格在一段时间内都将获得支撑，这也就使得钢厂的提价行动还将继续。 基本面上来看，推动钢价震荡上行的因素仍然没有发生改变，建筑行业需求维持高位仍将持续，并且从国内固定资产投资分布来看，2009年四季度以及2010年全年仍将保持增长，结合近期全球经济不断复苏，钢材出口环境逐渐改善，都支撑了钢材下游需求的不断转好。供给端也出现了好转的迹象，国内粗钢产量停止增长，社会库存出现小幅下降等现象均说明供给过剩正在逐步好转。我国钢材总体的供需平衡有望实现，如果需求再不断好转的话，甚至在明年有望实出现小幅度的供不应求。推动钢价向上最大的动力莫过于成本因素，由于国内炼钢所需铁矿石大量依靠进口，那么就使得新一轮的铁矿石长协价格上涨将成本支撑成本上移的大概率事件，基于这些预期，钢价的基本面理应转好。 专业群会议纪要：基本面看涨看跌都不充分，仍然倾向于资金推动型的行情。目前不发出空头信号，但是大幅看多也持谨慎态度。 结论：笔者认为沪钢经过了上周的充分调整后，将会重新发动一波涨势，操作上仍然建议多头持有，未建仓的投资者仍然可以多头介入，重仓投资者建议3980止损。 数据图表简析 图1：螺纹钢主力合约走势图（2009.5.22-2009.11.13） 信息来源：文华财经、长城伟业期货研究所（上海） 沪钢近期冲高回落，经历了前期艰难的上涨之后出现了较大幅度的回调，并且回调还在进行之中，笔者认为螺纹钢整体向上的趋势没有改变，近期的回调一方面具有获利回吐的需要，另一方面也需要等待现货的上涨步伐。 图2：我国主要城市平均钢价走势图（2003.1.10-2009.11.13） 信息来源：长城伟业期货研究所（上海） 钢价很难出现持续时间的大牛市，价格上涨与下跌的时间都比较快，一波行情所经历的周期也往往很短，其内在原因就在于钢材产能长期过剩，并且钢厂停工到开工所需的时间又比较长，所以导致了钢价波动的规律。 图3：全国社会建筑钢材库存统计（2006.3.17-2009.11.13） 信息来源：：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 图4：全国社会板材库存统计（2006.3.17-2009.11.13） 信息来源：：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 现状：钢厂仍然处于微利状态，钢厂减产的计划迟迟不能落实，主要是基于经济复苏预期下，使得钢厂普遍不愿意主动减产，除非钢价跌破成本，否则大规模的减产很难发生。但是如果新增的产能继续出现的话，我国钢材市场总体的供大于求仍然存在，短时间内，如果产能不出现减少，价格很难出现大幅上涨，因为巨大的库存压力将使得流通领域抛售心理强烈。 图5：港口铁矿石库存与钢价关联图（2007.12.28-2009.11.13） 信息来源：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 本进口矿市场以上涨为主，特别是外盘价格较上周上涨了4-6个美金，截至到本周末63.5/63%印粉外盘报价102-104美元/吨，59/58%印粉外盘报价88-90美元/吨，但印度矿山报价63.5/63%在108美元/吨左右，59/58%矿山报价90美元/吨左右，但此价格国内成交寥寥无