增速平稳放缓,奥运限产停产不改全年预期.PDFVIP

业研究 点评报告 交通行业小组 86-755 增速平稳放缓，奥运限产停产不改全年预期 yaoj@ 2008 年7 月31 日 国内港口经营生产分析（2008年7月） 交通设施 港口业 中性 （维持） q 全国港口增速继续平稳放缓，6 月吞吐量增幅为 15.5 ％。从上半年的月度增 上证指数 2775 速情况来看，并没有出现大幅起落，而是在平稳的同时放缓。维持今年沿海 行业规模 港口的增速为 15 ％左右。 占比% q 奥运限产停产因素影响较为有限，华北地区部分工厂限产停产，北方港口货 股票家数 （只） 13 0.85 源将面临减少。我们预计该影响为短期性质，只是将现有的货单推迟交易， 总市值 （亿元） 1796 0.8 流通市值 （亿元） 728 1.2 甚至部分货源将转往华东华南地区出运，对全年的影响基本不大。 重点公司市值（亿元） 1626 0.7 q 出口退税回调政策能获通过，下半年港口 速可能回升，商务部等部门调研 沿海外贸情况后，为防止出口大幅回落，已经向国务院提出适当放慢人民币 行业指数 升值步伐，并调整纺织、服装、玩具、鞋类等劳动密集型企业的出口退税率。 % 1m 6m 12m 绝对表现 6 -30 -28 q 各地区港口生产指标无大的变化，煤炭港（如锦州等）、矿石港（如日照港 相对表现 -2 2 -3 等）以及部分亿吨大港（如天津）仍然出现较大幅度的增长，原油和成品油 的外贸量相当活跃，外贸集装箱的增速回落最大。 q 区域集装箱码头公 长分化，长三角的上海和宁波部分码头公司出现负增 长；环渤海区域的码头公司出现负增长多数由于地区新投码头分流影响；珠 三角区域分化明显，广州稳 上升，深圳地区的盐田由于美国航线比重较大 出现下降，但西部地区保持较快的发展，主要由于航线比重相对平衡、“华 南驳船快线体系”的发展以及蛇口集装箱码头新泊位投产等因素影响；东南 沿海区域外贸吞吐量的增幅相对回落不大。 相关报告 1. 《国内港口经营生产分析》系列 q 维持港口行业整体的 “中性”评级，策略 以相对防御为主，地区方面优先 选 环渤海地区，货种方面优先选择散货种类。推荐天津港和日照港，关注 2. 《港口行业2008 年中期投资策 略-转型背景,关注外部驱动因素和新 港集团和连云港的长期价值。 营运模式》2008/6/ 10 3. 《交通运输业2008 年中期策略 报告-毕竟青山留不住，从来绿水宜长 重点公司主要财务指标 流》2008/6/ 10 股价 07EPS 08EPS 09EPS 08PE 09PE PB 评级 日照港 12.5 0.28 0.48 0.65 26.0 19.2 3.0 审慎推荐A 天津港 14.6 0.41 0.76 0.89 19