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供应增长仍然是主导因素 ——2007年锌市场回顾及2008年展望 主要观点 ■ 2007年受到锌精矿产量大幅增长、世界经济增速放缓、美国次贷危机及金融市场动荡影响，精炼锌价格大幅下跌。过去一年伦敦三个月期锌的跌幅达到44%，沪锌自3月份上市到年底的跌幅达到33%。 ■ 锌精矿产量增长是影响2007年锌价最主要因素，尽管下半年的价格下挫已经部分反映了对于未来产量增长的预期，由于供大于求的趋势已经形成，并且不会在短期内发生改变，我们认为2008年供应增长仍然是影响价格的主导因素。 ■由于中国、韩国、德国等国家的消费增长，美国在全球锌消费总量的比例已经下降，因此美国房屋市场疲弱对于全球锌消费总量的影响并不大。2007年中国精炼锌的消费量占全球消费总量的比例达到30%，未来“中国需求”仍然是全球消费增长的决定性因素。国内镀锌板产能有较大富余，并且仍然在增长，使得精炼锌需求增长具有一定刚性。 ■ 我国有色金属工业的快速发展对矿产资源的需求越来越大，加剧了矿产资源的短缺程度，2008年中国政府对于铅锌行业的治理力度将会增强，锌精矿和精炼锌产量增幅有可能会低于预期。另一方面，由于美元贬值、能源价格上涨，设备、原材料及人工成本在2007年均有较大幅度的增长，矿山及冶炼企业的营运成本有较大增长，我们认为随着价格回落，供给对于价格的弹性加大，生产成本对于金属价格有一定支撑作用。 ■2007年末以来，