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外债的定义 外债的种类 关于外债的几个相关概念 根据国际清算银行、IMF等的定义，外债是在任何特定的时期，一国居民对非居民承担的具有契约性偿还责任的负债 严格的说，国际援助中需要还本付息的部分也属于外债 长期外债和短期外债* 外国政府外债（公共外债）、私人外债和国际金融组织外债* 政府担保的私人外债具有公共外债的性质（1999年广东国际信托投资公司）* 偿债率（外债当年还本付息额/当年的出口收入） 债务率（外债余额/当年的出口收入） * 经济债务率（外债余额/当年的GDP） 偿债比率（当年还本付息额/外债总额） 总体增长迅速 各国外债分布不均 发展中国家总体债务情况 1980 1990 1995 总债务（10亿美元） 573 1280 1940 债务/GDP（%） 28 42 40 债务/出口（%） 131 177 151 利息支出（10亿美元） 47 63 87 偿债比率（%） 21.1 20.0 17.0 1995年，外债规模最大的8个国家是墨西哥（1657亿美元），巴西（1591亿），中国（1180.9亿），印度尼西亚（1078.3亿），中非（937.6亿），阿根廷（897亿），土耳其（735.9亿），泰国（567.9亿），占当年发展中国家外债总额19400亿的44.6% 而1982年，墨西哥、巴西、委内瑞拉、阿根廷和韩国5个最大的债务国就占了发展中国家总债务的53% 促进作用 成功案例 副作用 债务危机 弥补两缺口* 有利于资本的有效配置（边际报酬递减）* 巴西奇迹 汉江奇迹 1960s，巴西开始大借外债，特别是短期外债 1968－1974年，巴西年均经济增长10%，工业增长率更高达11.5%，人称“巴西奇迹” 同期巴西的外债也由1964年的30亿美元猛增至1974年的125亿美元 1960s朝鲜战争结束，外援中止，韩国大借外债，为鼓励国内企业，特别是财阀借债，政府要求所有的国有银行提供担保 韩国在1980s成为世界前五大借债国 1964－1984年韩国的GDP增长5倍多，年均增长8.4%，被成为“汉江奇迹” 据美国经济学家Frank估计，韩国那时的经济增长中一半，4%是由外债推动的 易使国内宏观经济不稳定，发生通货膨胀 如果外债的增长没有带来现实的经济增长，债务负担将加重 债务负担加重将引发国际收支逆差，外汇短缺，进出口进一步失调，投资下降，经济增长减速，人均收入和福利下降，影响进一步借款的信誉，甚至不能借新债还旧债 债务危机 起因 典型案例 后果 发展中国家外债总额失控，结构（期限、币种、利率等）不合理，利用低效率* 全球利率波动（1960s低息，但1980s初，发达国家为反通胀提高利率）* 贸易保护主义抬头（外汇收入下降）* 美元升值 1982年8月，墨西哥成为第一个中止向私人银行系统和贷款国偿还到期债务的国家 1987年巴西成为第一个中止向所有国外债权人支付利息的国家 1990s俄罗斯也发生了债务危机 债务危机的连锁反应 发达国家向这些国家的商业性贷款完全停止，官方援助大量下降 发展中国家资金流入下降 外汇缺口、储蓄缺口上升，投资下降 靠外债购买生活必需品的国家发生饥荒，死亡率上升 拉丁美洲经济增长率和工业增长率大幅下降，1980s被称为“失去的10年” 预防方法 解决方案 控制外债规模 优化外债结构 提高外债的利用效率 建立全国性的外债统计和预警系统，做到不遗漏、早发现、早控制 将偿债率、债务率、经济偿债率等指标控制在安全线以内 偿债率20%* 债务率100%* 经济偿债率30%* 优化期限结构（短期债务警戒线25%）* 优化种类结构（政府贷款、商业贷款，其中商业贷款不宜超过60％）* 优化币种结构（与出口创汇结构保持一致）* 优化利率结构（固定、浮动，固定利率外债不应低于70%)* 将外债用于生产性活动，保证外债利用产生较高的生产率和利润率，实现经济增长 防止外债被浪费或用于非生产性活动* 债务国、债权国和国际社会应共同承担解决债务危机的责任（没有谁可以轻易地置身事外，如1980s初的美国银行系统风险，国际金融、国际贸易的波动等）* 具体解决债务危机的方案 债务重新安排 债务清偿限额 债务回购 债务交换（swap） 用本国货币偿债 长期解决方案 失败的贝克尔计划 布雷迪计划（Brady plan） 多伦多协议和特立尼达协议 FDI增速明显 FDI主要发生在发达国家之间 流入发展中国家的FDI绝对量是上升的 1980年，国际FDI4480亿美元 2000年，国际FDI超过1万亿美元 FDI inflows? ?? FDI inward stock? ?? FDI outflows? ?? FDI outward stock? ?? World FDI Indicato