第5章融资决策解决方案.ppt

有税收状态 负债比例 资本成本 re WACC rd 债务利息具有抵税的效果，因此股权成本的上升幅度会减缓，不能完全抵消负债比例上升带来的综合资金成本下降 权衡模型 TD 负债危机成本 负债比例 公司市场价值 拮据成本 破产成本 代理成本 第七节 资本结构 二、最佳资本结构 指企业在一定时期最适宜其有关条件下，使其加权平均资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构 三、最佳资本结构的影响因素 国家因素 行业因素（平均负债水平和竞争状态） 税率和利率 销售收入的稳定性和增长率 债权人的态度 资产结构 企业所有者和管理人员的态度 第七节 资本结构 * 第三节 债权融资 四、发行企业债券 7.可转换债券 转换期：投资人可以进行转换的时间 转换率：1份债券=？股股票 转换价格：1股股票=？债券价值 行使转换权时的债券价值： =面值+已实现未支付利息 第三节 债权融资 四、发行企业债券 8.可转换债券融资的优缺点： 优点 降低资本成本 筹集更多资金 改善资本结构 缺点 转股后失去利率较低好处 股价未上升将承受债务压力 转股时股价高于转换价格时遭受筹资损失 第四节 租赁融资 一、租赁及租赁方式 定义： 方式： 经营租赁 融资租赁 第四节 租赁融资 二、经营租赁 1.目的：解决对资产的短期需要 第四节